投资要点

    　　近日， 南微医学发布了2021年度业绩快报公告。报告期内，公司实现营业总收入19.47 亿元，同比增长46.81%；归母净利润3.30 亿元，同比增长26.74%；实现扣非归母净利润2.81 亿元，同比增长32.28%。

    　　盈利预测与估值：随着全球疫情得到有效控制，医院逐步恢复正常诊疗秩序，疫情对公司院端销售的影响正在消解。伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高，公司产品用于消化道癌症早筛的价值逐步凸显，该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容；未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板”；新产品的陆续上市则将进一步加速公司增长；而随着公司海外产品管线的不断完善，以及营销改革的不断深入，境外收入贡献有望持续增长；股权激励考核目标也彰显了管理层对于公司快速增长的信心，我们看好公司长期发展。我们调整了盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为2.48 元、3.66 元、5.22 元，对应02 月25 日收盘价，市盈率分别为62.5 倍、42.3 倍、29.6 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：疫情影响终端销售，核心产品销售不及预期，新产品获批及研发失败风险，高值耗材集采等行业政策风险，海外法律诉讼风险等