事件描述

    　　公司发布2022 年三季报：实现营业收入为4.80 亿元（-24.03%），归母净利润为0.86 亿元（-43.28%），扣非净利润为0.80 亿元（-48.72%），EPS 为0.75 元。单Q3 来看：单Q3 营业收入为1.31 亿元（-43.76%），归母净利润为1563.4 万元（-73.07%）。

    　　事件评论

    　　液体处理类业务拖累收入增长。前三季度，生物培养类产品的收入同比增长34%；液体处理类产品收入同比下降36%，主要系上年同期与疫情相关的吸头收入大幅增长所导致的基数变化影响，其中：吸头产品前三季度收入5749 万元（-78%）、同比减少 2.05 亿元。剔除吸头之后的其它生物实验室耗材收入同比增长15%。

    　　单三季度来看，上年同期液体处理类收入高基数影响，单三季度与疫情相关的吸头同比减少6943 万元（-82%），其次移液管同比减少1727 万元（-48%）。

    　　收入下滑拖累利润。前三季度毛利率为33.46%，同比下滑9.84pct；净利率为17.82%，同比下滑6.05pct，主要系前三季度营业收入同比下降影响导致的利润减少，以及第三季度增加债券利息、上年同期计提的资产减值和对外捐赠增加等综合因素影响所致。费用率总体良好，其中销售费用率为3.93%（+1.67pct），管理费用率为4.82%（-0.13pct），研发费用率为6.18%（+1.77pct），财务费用率为-1.92%（-1.99pct）。

    　　看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.23 亿元（-28%）、1.68 亿元（+37%）、2.18 亿元（+30%），当前股价对应2022-2024年PE 分别为35、26、20 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、海外销售不达预期；

    　　2、原材料上涨风险。