本报告导读：

    　　业绩稳健向上，加大布局光通信，看好长期空间。

    　　投资要点：

    　　2025Q1-Q3前 三季度营收 15.09 亿元，同比+41.02%，归母净利润2.04 亿元，同比+97.30%；Q3 单季度营收6.28 亿元，同比+31.90%、环比+16.83%，归母净利润1.09 亿元，同比+123.78%、环比+83.53%。

    　　公司收入、净利润同比实现显著增长主要受消费级市场和新能源领域激光器需求上升、智能装备需求复苏及光通信业务增长等多重因素驱动，给予2025-2027 年EPS 预测2.84/4.16/5.58 元，参考可比公司PE 估值，综合考虑公司新拓展光通信等新战略业务，给予2026年PE 40X，给予目标价166.40 元。参考可比公司PS 估值，考虑可比公司中部分业务涉及软件设计，给予2026 年PS 6X，给予目标价186.94 元，综合考虑行业整体估值情况，给予目标价166.40 元，给予“增持”评级。

    　　费用控制向好、盈利能力显著改善。25 前三季度销售、管理、财务、研发费用率分别为6.97%、6.94%、0.13%、9.36%，同比-0.02pct、-1.22pct、+0.64pct、-2.33pct。公司前三季度毛利率40.58%，同比+0.38pct，净利率13.30%，同比+4.18pct。Q3 单季度毛利率42.18%，同比+2.27pct、环比+1.50pct，净利率17.15%，同比+7.36pct，环比+6.57pct。

    　　光通信领域加大布局。2025 年，公司已推出 MPO 、FAU 等产品，MPO 已通过 senko 体系认证，MMC 已通过 uscon 体系认证，收购子公司矩阵光电的 FAU 已在国内头部光模块厂商批量出货。公司与雨树光科研发的2025 新一代硅光晶圆级测试系统，共同引领全球硅光晶圆测试技术的革新。

    　　催化剂：产品结构优化；光通信产品突破。

    　　风险提示：技术创新风险，市场竞争风险等。