事件：公司发布2023 年半年报，23H1 公司实现营收5.66 亿元，同比+1.70%，实现归母净利润0.49 亿元，同比+32.01%，扣非净利润0.41 亿元，同比+26.99%，毛利率37.96%，同比+4.46pct。23Q2 单季度公司实现营收2.69 亿元，同比-3.36%/环比-9.18%，实现归母净利润0.19 亿元，同比+46.40%/环比-38.10%，扣非净利润0.14 亿元，同比+9.48%/环比-47.08%，毛利率39.59%，同比+5.00pct/环比+3.11pct。

    　　结构调优盈利改善，收入利润同比双升：收入端，公司新能源锂电激光国产替代推动激光器产品收入增长，被动元件行业需求疲软及连续激光器战略转型导致相关业务收入同比下降，综合影响整体收入同比上升。盈利端，受益产品结构优化，低毛利钣金切割业务收缩，整体毛体率提升明显；费用方面惠州激光研发大楼达到可使用状态转固定资产，折旧摊销费用增加，管理费用提升；综合影响利润同比增长。展望后续，公司新能源激光国产替代持续推进，围绕大客户的模组检测设备空间广阔，多赛道布局长坡厚雪，长期成长动能充沛。

    　　模组检测设备定制需求多样，拥抱客户创新大周期1）MR 检测：2023 年公司协助客户开发其二代MR 产品，计划加入更多的光学检测项目。此外公司也在配合北美客户针对XR 的未来产品形态开发多种新型检测校准设备，同时公司正积极接洽国内头部客户的产品检测需求。未来随着MR 产品正式发售，有望引领新一轮消费电子产品创新浪潮，拉动产业增长。

    　　2）摄像头检测：受终端产品升级换代+产业链往国内迁移影响，国内摄像头模组检测环节获得了新的市场需求。目前公司的摄像头模组检测及校准设备已获北美客户认可，今明两年客户摄像头模组有多项目量产规划。依据目前双方合作项目数量以及合作进展，预计未来摄像头模组检测设备相关订单有望实现良好增长。

    　　3）VCSEL 检测：随着客户VCSEL 芯片模组集成度的提升以及模块体积的缩小，公司有望涉足VCSEL 芯片模组生产中更多工艺段+设备。目前根据客户需求独家推出了第二代产品解决方案，在检测效率及检测良率方面获得了较大提升，该设备样机已通过客户验收。

    　　新能源布局成效显现，锂电+光伏业务有序落地1）锂电：新能源车增速边际放缓，锂电客户动力电池扩产虽有延期但储能电池景气仍在。公司2023 年在客户储能产线上新获激光器及配件订单，在部分客户新一轮关于锂电高速示范生产线激光器采购中，公司激光器产品大比例替代进口激光器，已成为该客户在锂电加工方面首选。

    　　2）光伏：晶硅电池用TOPCon SE 激光掺杂光源已在行业首批出货。钙钛矿激光设备2023 年已赢得协鑫光电100MW 钙钛矿光伏电池量产线激光划线全套设备订单，并于7 月底顺利交付，目前公司已开始布局研发下一代GW 量产线，未来钙钛矿技术路线随着自身技术成熟，公司有望在光伏行业占领较重要地位。

    　　投资建议：公司业绩持续增长，下游模组检测、新能源设备进展顺利，我们判断公司有望进入快速增长期。我们预计公司23/24/25 年归母净利润为1.35/2.50/3.77 亿元， EPS 为1.42/2.63/3.97 元/ 股， 对应PE 为53.89/29.12/19.30 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：XR 终端需求不及预期；新能源下游景气度下滑；行业竞争加剧风险。