事件：公司发 布2021年三季报，前三季度实现营业收入8.65亿元，同比增长31.11%；归母净利润-2.68 亿元。

    　　后疫情时代，网络安全行业需求旺盛。根据工业和信息化部人才交流中心、工业和信息化部网络安全产业发展中心、西北工业大学、西安电子科技大学、安恒信息和猎聘网联合编写的《2021 网络信息安全人才发展报告》显示，2021 年上半年，网络安全人才需求快速回暖，增幅高达39.87%，远超2019 年的16.11%，突出反应网络安全行业的旺盛需求。

    　　三季度业绩或为短期效应，看好全年公司表现。2021 年第三季度，公司营业收入为4.03 亿元，同比增长18.72%，归母净利润-0.94 亿元，扣非后的归母净利润-0.99 亿元。由于网络安全的需求旺盛，我们预计公司全年仍然保持高速增长态势。

    　　定增充实公司发展资金。2020 年12 月，公司发布增发预案，拟面向不超过35 名投资者，向特定对象发行股票募集资金总额不超过133,332.17 万元，用于数据安全岛平台研发及产业化、信创产品研发及产业化、新一代智能网关产品研发及产业化等六个项目。2021 年10 月20日，公司公告本次发行价格324.23 元，中信建投证券股份有限公司、J.P.Morgan Securities plc、Janchor Partners Limited（建峖实业投资）、葛卫东以及中国电信集团投资有限公司共计5 家投资者获配。

    　　投资建议：公司是国内领先的新型网络安全厂商，我们预计公司2021-2022 年的EPS 分别为2.41、3.37 元，给与买入评级。

    　　风险提示：数据安全业务进展不及预期；行业竞争加剧。