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瀚川智能(688022)机构评级研报股票分析报告

 
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瀚川智能(688022):订单持续饱满 充换电业务贡献较大增量

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2022-11-03  查股网机构评级研报

瀚川智能发布2022年三季度报告.22年前三季度,公司实现营收7.08亿元,同比增长41.18%,实现归母净利润0.75亿元,同比增长63.51%;其中Q3营收3.44亿元,同比增长42.04%,归母净利润0.25亿元,同比增长1.42%。

    利润率基本稳定,规模效应在费用端显现。22年前三季度,公司毛利率为31.01%,同比下滑1.67pct,净利率为10.19%,同比提升1.23pctQ3单季度毛利率30.31%,环比下滑2.96pct,净利率7.07%,同比下滑3.25印ct。利润率基本维持高位,其中Q3毛利率环比下滑主要系业务结构调整,锂电和充换电占比较上半年大幅增长;22Q3计提资产减值损失和信用减值损失较大,分别计提113.53/736.61万元,相比21Q3计提的-684.24/-80.18万元,两项合计同比增加1614.56万元损失计提,22年前三季度,公司期间费用率20.87%,同比下滑3.52pct。

    汽车板块高速增长,充换电业务贡献较大增量。22年前三季度,公司汽车智能装备实现营收3.21亿元,占总营收的45.43%,较上半年增长90.32%,核心业务高速发展;充换电智能装备实现营收2.52亿元,占比35.59%,较上半年增长88.42%,贡献较大增量.22年9月下旬瀚川诸暨生产基地正式投产并持续满产,新能源车换电站年产能可达500台套,充换电业务交付能力实现提升。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司22-24年归母净利润将实现1.302.5114.42亿元,参考可比公司,考虑到公司下游需求高景气以及换电业务的迅速增长,我们给予瀚川智能2022年归母净利润55倍PE估值,对应每股合理价值66.11元,雏持“买入”评级。

    风险提示:研发与创新风险;海外经营风险;经营性现金流风险;产业政策变化风险。

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