2022 年业绩快速增长。

    　　安集科技发布2022 年业绩快报，预计实现营业总收入10.77 亿元，同比增长56.82%；实现归母净利润3.00 亿元，同比增长139.67%；实现扣非净利润3.02 亿元，同比增长232.00%。主要原因系公司钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液以及衬底抛光液、湿电子化学品在海外市场均有突破，电镀液及添加剂大幅加速量产，同时，公司期间费用增长幅度低于营业收入同比增长率。

    　　化学机械抛光液产品市场拓展和客户导入进程顺利。

    　　钨抛光液在28nm 逻辑芯片技术节点通过验证并实现销售；基于氧化铈磨料的抛光液多款新产品完成论证测试并实现量产；硅精抛液部分产品已获得中国台湾客户的订单，为客户定制开发的用于第三代半导体衬底材料的抛光液，部分产品获得海外客户订单。

    　　横向拓展电镀液及添加剂产品平台。

    　　公司湿电子化学品新产品成功导入海外市场，电镀液及添加剂产品大幅加速规模量产进程，产品覆盖多种电镀液添加剂，其中铜电镀液添加剂在先进封装领域已进入客户验证阶段。公司现已形成铜及铜阻挡层抛光液、介电材料抛光液、钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液、衬底抛光液、功能性湿电子化学品和新材料新工艺在内的七大产品平台。

    　　投资建议

    　　预计公司2022-2024 年收入分别为10.77/15.08/21.86 亿元，同比增长56.8%/40.0%/45.0%，净利润分别为3.00/3.64/5.58 亿元，同比增长139.7%/21.5%/53.1%。当前价格对应2023 年的PE 为32 倍。考虑到公司将持续受益于国产替代，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧的风险，下游应用不及预期的风险。