事件：
公司发布2021 年半年度报告。2021 年上半年，公司实现营业收入28301,34 万元，(YoY+47.6%)；毛利率为50.04%，归母净利润7218 万（YoY +44.93%）；基本每股收益1.36 元（YoY+44.68%）。
投资摘要：
财务分析：营收增长符合预期，盈利能力稳定。
营收增速稳定，产品订单稳步增长：得益于成熟产品放量及多款新产品通过论证实现销售，公司实现营业收入 28,301.34 万元，比去年同期增长47.60%，高于 2021 年第一季度 23.81%的同比增幅。单季度看，公司2021Q2 实现营业收入1.64 亿元，同比增长70.8%，环比增长37.8%。
毛利稳定，盈利能力恢复正常水平：公司上半年扣非后归母净利润3443.61万元，同比下滑42%。二季度公司扣非后归母净利润为2685 万元，相较于一季度758 万元大幅增长，与去年同期相比增长2.63%。剔除公司股权激励带来的股份支付费用后，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润9,584.73 万元，较上年同期增长 83.61%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 润 5,810.26 万元，较上年同期增长 13.05%。扣非净利润增速小于营业收入增速主要系公司为应对技术和市场的快速发展，支撑未来的业绩增长，加大了研发、市场开拓及供应能力提升等方面 的投入，期间费用增加所致。
研发费用大幅提升：公司上半年研发费用为6161.7 万元，较去年同期增长77.71%，占营业收入比例为21.77%。截止报告期末，公司研发人员人数为126 人，较上期末77 人有大幅增加。研发人员薪酬合计为3614.97 万元，人均薪酬为28.69 万元，较上期内的19.54 万元亦有显著提升。
业务分析：成熟产品稳定上量 新客户新应用验证顺利报告期内公司持续围绕自身的核心技术，依托现有技术平台，加强研发投入与行业领先客户合作，为客户开发创新性整体解决方案。
在铜及铜阻挡层抛光液方面，公司紧跟摩尔定律，紧跟行业领先客户的先进制程，提前进行 技术平台的布局及技术能力的积累，持续推进相关产品的研发，持续优化已量产的14nm 技术节点及以上产品的性能及稳定性，为进一步扩大销售提供技术支持；14nm 以下技术节点（包括 10- 7nm）在跟客户紧密合作进行测试并优化。根据存储芯片制造技术的发展，开发用于128 层以上 3D NAND 和19/17nm 以下技术节点 DRAM 用铜及铜阻挡层抛光液。
报告期内，成熟产品在多家新建芯片制造厂作为首选供应商与客户一起合作准备量产，多款产品在逻辑和存储芯片领域实现量产销售并持续改进。
在钨抛光液方面，公司持续加大产品平台的研发力度，钨抛光液产品平台逐步完善。目前已有多款产品应用到了 3D NAND 先进制程中，并在持续优化、上量中，稳固了在存储器芯片厂的市场地位。报告期内钨抛光液新产品在 DRAM 领域及模拟芯片领域完成论证，并在多家客户实现量产销售；钨抛光液新产品在其他应用、领域的客户论证进展顺利；同时后续产品也在持续研发中。
介电材料抛光液方面，公司与客户紧密合作，共同开发的以二氧化铈为基础 的产品突破技术瓶颈，目前已在3D NAND 先进制程中实现量产并在逐步上量。报告期内，以二氧化铈为基础的 抛光液产品在模拟芯片领域取得重要进展，并已实现量产销售，在逻辑芯片领域处于客户论证阶段。截至目前，公司已成功实现同类产品的国产自主供应。同时，应用于第三代宽带半导体的抛 光液配合客户项目试生产需求，进展顺利。
功能性湿电子化学品板块，为应对半导体行业的快速发展，新技术、新工艺的诞生，公司在原有光刻胶去除剂板块基础上战略性拓展产品线布局、扩大原有的业务范围，围绕自身核心技术，专注于集成电路前道晶圆制造用及后道晶圆级封装用等高端功能性湿电子化学品产品领域，致力于攻克领先技术节点难关，并基于产业发展及下游客户的需求，在纵向不断提升技术与产品水平的同时横向拓宽产品品类，为客户提供更有竞争力的产品组合及解决方案。
未来展望：报告期内，公司全资子公司安集投资已与国内具备优质研发及生产资质的合作伙伴共同投资设立山东安特纳米材料有限公司。已开展实质性合作，并积极建立关键原材 料硅溶胶的自主可控生产供应能力。在功能性湿电子化学品板块，公司通过自建、合作等多种方式，加强产品及原料的自主可控，并已取得突破性进展。对于公司未来原料供应安全与盈利能力的改善有促进作用。
投资建议：我们预计公司2021-2023 年的营业收入分别为6.28 亿元、9.08 亿元、12.71 亿元，每股收益为2.96 元、4.28 元、6.02 元。当前股价对应的PE 分别为88.75 倍、61.23 倍、43.60 倍，维持公司买入评级。
风险提示：产品更新换代较快带来的产品开发风险，客户集中度较高风险，原材料供应及价格上涨风险，公允值变动风险，半导体行业周期变化风险。