2020 年前3 季度净利润同比增长145%，超出市场预期2020 年前三季度营收3.09 亿元，同比增长50.39%；净利润1.14 亿元，同比增长145.49%。单Q3 营收1.17 亿，同比增长53.50%，环比增长22.60%，净利润0.64 亿元，同比增长274.85%，环比增长143.09%。公司营收增长较好，主要系抛光液产品加速放量。

    　　单Q3 净利率环比提升较多，主要系外汇衍生金融资产获较大收益前3 季度，毛利率54.69%，同比增长5.70pct；净利率36.80%，同比增长14.26pct。其中单Q3 毛利率55.88%，环比增长0.06pct，净利率54.55%，环比增长27.04pct。

    　　公司持有外汇衍生类金融资产Q3 贡献收益0.53 亿元，若扣除此收益外，净利润环比下降约0.14 亿元，主要由于Q3 财务费用环比增加，且新产品研发送样加快，导致销售费用率及研发费用率环比提升。

    　　高毛利产品销售占比逐步提升，新产能建设加速推进14nm 及以上铜抛光液已稳定量产，10nm-7nm 产品研发持续推进。

    　　今年起新产品钨抛光液各项技指标较好，在国内3D NAND 先进制程中实现规模化销售，市场份额持续提升。下一代二氧化铈类产品已在3D NAND 先进制程中按计划进行验证中，未来有望成为新增长点。

    　　公司新厂房建设加速推进，Q3 固定资产相比年初增加107%，预计系安集集成电路材料基地项目厂房竣工所致，预计未来随着新基地落成达产，公司盈利能力有望进一步提升。

    　　国内抛光液龙头，维持 “增持”评级

    　　公司是典型细分领域龙头，处于半导体化学品优质赛道，随着未来3-5年大陆晶圆制造崛起，有望加速成长。预计20~22 年净利润分别为1.35/1.60/1.95 亿元，同比增速分别为105%/19% /22% ， 对应PE110/93/76 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济及疫情等风险；

    　　公司产品研发进展不及预期；