公司发布2020 年三季度报告：2020 年前三季度公司实现营业收入3.09 亿元，同比增长50.39%；实现归属于上市公司股东净利润1.14 亿元，同比增长145.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6499.72 万元，同比增长103.08%。

    投资摘要：

    2020 年前三季度实现营业收入3.09 亿元，2020Q3 单季度营收1.17 亿元，创公司单季度营收新高。2020 年前三季度公司实现营业收入3.09 亿元，同比增长50.39%。其中Q3 单季度实现营收1.17 亿元，同比增长53.5%，较2020Q2的0.95 亿元增加0.22 亿元。

    2020Q3 单季度净利润达6380 万元，同比增长274.85%，净利润大幅提升主要来源于公司投资的部分资产公允值大幅上升所致。公司2020 年前三季度实现净利润1.17 亿元，其中Q3 单季度实现净利润6380 万元，同比增长274.85%，较2020Q2 的2625 万增长143.05%。Q3 净利润大幅增长主要原因是公司投资的部分资产公允价值大幅提升，金额达5310.84 万元。公司Q3季度扣非净利润1600 万元，较Q2 季度的2626 万元下降1026 万元。

    在铜及铜阻挡层抛光液方面，公司已经实现14nm 技术节点及以上产品的批量供应。目前中芯国际14nm 工艺制程芯片已经实现量产，12nm 的工艺开发也取得突破。公司化学机械抛光液已在130-14nm 技术节点实现规模化销售，主要应用于国内8 英寸和12 英寸主流晶圆产线；10-7nm 技术节点产品正在研发中。

    长江存储二期已经启动，3D NAND 加速发展，公司钨抛光液将持续放量。2020年6 月20 日，由长江存储实施的国家存储器基地项目二期在武汉东湖高新区开工，长江存储二期工程已经开启。根据长江存储的规划，二期产能将达到30 万片/月，较一期10 万片/月的产能有大幅提升。产能的提升，以及NAND层数的增加，都将增加抛光液的用量。由于长江存储对钨抛光液的需求较大，这将带动公司钨抛光液的持续放量。钨抛光液有着较高的单价和高毛利率，公司的收入和盈利能力都将得到提升。

    在介电材料抛光液方面，开发二氧化铈为基础的产品，并已在3D NANA 先进制程中验证。以二氧化铈为基础的抛光液是公司一个重要的产品系列，经过多年的研发，目前已经开始积极跟客户进行论证，并且近期与客户的论证过程进展顺利，后期有望成为公司新的增长点。

    投资建议：我们预计公司2020~2022 年的营业收入分别为4.05 亿元、6.0 亿元和8.21 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.35 亿元、1.90 亿元和2.61 亿元，每股收益分别为2.53 元、3.58 元和4.92 元，对应PE 分别为120X、85X 和62X。给予“买入”评级。

    风险提示：客户扩产进度不及预期；下游需求不及预期；疫情影响大于预期。