核心观点：

    　　公司23 年业绩符合预期。根据公司业绩快报，23 年公司预计实现营业总收入11.87 亿元（YOY+32.43%）；归母净利润 4.92 亿元（YOY+37.98%），主要系公司业务规模不断扩大，老产品销量稳步增长，新产品Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统及Fontus分支型术中支架系统入院家数及终端植入量均增长较快，促使公司销售收入以及利润稳步增长。23 年海外销售收入增长同比超过50%，其中Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统、Hercules Low Profile 直管型覆膜支架及输送系统及Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统分别已在16、21 及19 个国家进入临床应用。单23Q4，公司预计实现营业收入2.99 亿元（YOY+12%），归母净利润1.04 亿元（YOY-4.6%）。

    　　根据业绩快报，多款在研产品助力公司布局主动脉及外周血管介入市场。Cratos分支型主动脉覆膜支架及输送系统已提交注册资料。

    　　Aegis II 腹主动脉覆膜支架系统处于上市前临床试验阶段。胸主多分支覆膜支架系统处于单中心临床随访阶段。主动脉限流破口支架处于单中心临床试验随访阶段。Vflower静脉支架及输送系统已完成注册资料递交，Vewatch腔静脉滤器及Fishhawk机械血栓切除导管已完成上市前临床植入；新一代外周裸球囊导管及带纤维毛栓塞弹簧圈均处于注册阶段，膝下药物球囊扩张导管处于上市前临床试验阶段。微球类产品处于上市前临床植入阶段，HepaFlow TIPS 覆膜支架系统已获批进入创新医疗器械特别审查程序，目前处于临床随访阶段。

    　　盈利预测与投资建议。预计23-25 年EPS 为5.94 元/股、7.67 元/股、10.16 元/股。综合考虑公司行业地位及业务成长性，维持前次总合理价值，对应178.31 元/股（按照最新股本计算），给予“买入”评级。

    　　风险提示。新产品研发风险、政策风险、核心技术人员流失风险。