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心脉医疗(688016)机构评级研报股票分析报告

 
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心脉医疗(688016):定增落地 加码研发创新布局未来

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-12-28  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      公司定增落地,募投研发项目进一步加强外周和肿瘤介入领域布局,有望打开远期成长天花板,维持增持评级。

      投资要点:

      维持增持评级。维 持2023-2024 年预测EPS 为5.86/7.58 元,新增2025年预测EPS 为9.91 元,参照板块中枢给予2024 年目标PE 30X,下调目标价为227.40 元(原为264.13 元),维持增持评级。

      定增落地。公司本次定增发行10,748,106 股,发行价格168.33 元/股,募集资金18.09 亿元,扣除发行费用后募集资金净额17.81 亿元,包括诺德基金、财通基金等在内的17 家投资者获配售,配售股份于2023 年12 月22 日完成登记,预计于2024 年6 月24 日解禁。募集资金中13.97 亿元拟投入“全球总部及创新与产业化基地项目”,2.12 亿元拟投入“外周血管介入及肿瘤介入医疗器械研究开发项目”,2 亿元拟补充流动资金。

      加码布局外周介入,打开远期成长天花板。据弗若斯特沙利文预测,中国外周动脉/静脉介入市场有望于2030 年分别达到68/50 亿元,2021-2030年复合增速分别约13.5%/19.5%。募投研发项目布局点状支架等4 款外周动脉产品、溶栓导管等4 款外周静脉产品,有望与现有管线相结合,进一步加强外周领域竞争力,后续亦将用自有资金投入2 款肿瘤介入新产品。

      梯队管线推进,增长动能持久。多梯队的产品管线提供持久增长动能,近几年上市的Castor 胸主、Minos 腹主、外周药球仍在快速增长;2022 年初获批的Talos 胸主、Fontus 术中支架入院稳步推进,正逐步放量;Cratos分支胸主、AegisⅡ腹主、静脉支架、机械血栓切除导管、TIPS 覆膜支架等均已开展上市前临床或递交注册,有望陆续获批,不断创造新增长点。

      风险提示:集采风险,产品研发推进不及预期

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