投资要点

    近日，心脉医疗发布了2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入8.88 亿元，同比增长33.75%；实现归母净利润3.88 亿元，同比增长29.10%；实现扣非归母净利润3.65 亿元，同比增长32.57%；实现经营现金流净额3.28亿元，同比增长24.38%。2023 年Q3 单季度实现营业收入2.67 亿元，同比增长29.88%；实现归母净利润1.09 亿元，同比增长26.85%；实现扣非归母净利润1.05 亿元，同比增长48.24%。

    盈利预测与评级：公司作为血管介入医疗器械的国产先锋，在主动脉（A,aorta）领域已布局了多款独家及创新产品，其中Castor 及Minos 仍处于快速放量期，另有Fontus、Talos 等创新产品已获批上市亟待放量，公司在该领域的领先地位有望进一步加强；随着2020 年外周药物球囊的获批上市，外周（P，peripheralartery）领域或将进入快速成长期；在静脉（V，vein）领域，多款产品已进入临床研发阶段，有望于2023 年至2025 年陆续进入收获期。除国内市场外，公司也在积极布局其创新产品的全球化销售。我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为6.80 元、9.01 元、11.77 元；对应10 月30 日收盘价，PE 分别为28.6、21.6、16.5 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：医保政策控费风险，产品放量不及预期风险，研发风险，汇率波动风险等。