投资要点

    近日，心脉医疗发布了2021 年年报。报告期内，公司实现营业收入6.85亿元，同比增长45.59%；实现归母净利润3.16 亿元，同比增长47.17%；实现扣非归母净利润2.88 亿元，同比增长51.08%；实现经营现金流净额3.00 亿元，同比增长38.09%。

    盈利预测与评级：公司作为血管介入医疗器械的国产先锋，在主动脉（A,aorta）领域已布局了多款独家及创新产品，其中Castor 及Minos 仍处于快速放量期，另有Fontus、Talos 等创新产品已获批上市亟待放量，公司在该领域的领先地位有望进一步延续；随着2020 年外周药物球囊的获批上市，外周（P，peripheral artery）领域或将进入快速成长期；在静脉（V，vein）领域，髂静脉支架系统、腔静脉滤器、静脉取栓装置等多款产品有望于2022 年至2025 年陆续进入收获期。除国内市场外，公司也在积极布局其创新产品的全球化销售。我们调整了盈利预测，预计2022-2024 年公司EPS 分别为6.18 元、8.34 元、10.84 元，对应3 月29 日收盘价，市盈率分别为33.6 倍、24.9 倍、19.1 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：核心产品销售不及预期，新产品获批及研发进展不及预期，高值耗材集采等行业政策风险，市场竞争格局变动风险等。