公司是主动脉领域龙头，产品线齐全，技术领先。公司在主动脉领域深耕多年，已上市产品覆盖主动脉夹层、胸主动脉瘤、腹主动脉瘤等多个病种，市占率持续领先。其中明星产品Castor 分支型主动脉覆膜支架克服了内漏、脑梗、脊髓缺血等问题，解决一体式分支支架导入和定位难题，是全球首款将适应症拓展到主动脉弓部的支架，技术领先，2017 年上市以来，持续高速增长，后续新一代Castor 以及全弓支架亦在积极研发中。

    公司在外周动脉市场厚积薄发，布局外周静脉市场。2020 年ReewarmPTX 药物球囊的上市极大地增强了公司在外周动脉领域的竞争力，是国内唯四治疗下肢膝上动脉狭窄的药物球囊之一。目前这四款上市产品在性能上并无巨大差异，未来销售情况主要取决于公司的销售能力。

    公司目前在研3 款静脉介入产品，包括髂静脉支架系统、腔静脉滤器、静脉取栓系统，国内还处于发展早期，渗透率较低，市场前景广阔。

    重视研发，在研产品丰富，内生成长潜力巨大。公司目前有9 款在研产品，覆盖主动脉介入、外周动脉介入、外周静脉介入等多个领域，为公司后续业绩提供多个增长点。

    盈利预测与投资建议。预计21-23 年业绩分别为4.30 元/股、5.73 元/股、7.80 元/股。2021-2023 年预计公司实现收入6.80 亿元、9.24 亿元、12.45 亿元，实现归母净利润3.10 亿元、4.12 亿元、5.62 亿元，综合考虑公司行业地位、竞争优势、盈利能力和成长性等因素，给予公司22 年48 倍的PE 估值，对应合理价值275 元/股，给予“买入”评级。

    风险提示。政策风险；竞争对手同类型产品上市；重要在研产品临床试验失败。