投资要点：

    　　维持谨慎增持评级 。公司2020 年收入4.70 亿元，同比增长40.91%；扣非归母净利润1.91 亿元，同比增长57.37%，业绩符合预期。考虑公司正处于新品快速放量阶段，上调2021-2022 年预测EPS 至 4.07/5.51 元（原为3.36/4.43 亿元），新增2023 年预测EPS7.39 元，考虑板块估值水平提升，给予2021 年PE81X，上调目标价至329.67 元，维持谨慎增持评级。

    　　疫情之下快速成长，凸显超强经营韧性。2020 年公司收入增速超40%，Q4 单季度营收创历史新高，多款实力创新产品驱动增长，预计胸主支架收入增速约50%，其中Castor 支架继续实现翻倍增长；腹主支架受疫情影响，整体收入增速约20%，新品Minos 支架及外周药球亦实现快速放量，疫情下体现业务超强经营韧性。

    　　海外版图持续扩张，国内渠道纵深延展。2020 年公司海外营收增速超90%，主动脉产品已实现13 国销售，已有5 款产品获CE 认证，国际化步伐加快，预计将继续向欧盟及亚太地区拓展。公司国内已累计覆盖30省市，积极推动二三四线城市市场布局，提升已进入医院的产品放量。

    　　研发持续加码， 2021 年有望继续快速增长。公司2020 年研发人员增加62 人，积极拓展主动脉、外周动脉、外周静脉产品研发，其中Fontus 分支型术中支架已递交注册申请，Talos 胸主支架已完成注册申请资料提交，外周领域产品布局顺利，有望助力长期增长。

    　　风险提示：产品放量速度不及预期，疫情反复导致手术量不及预期。本公司持有所述心脉医疗（688016）股票达到其已发行股份的1%以上