投资要点

    　　事件：公司发布2023 年业绩预告。

    　　营收利润超预期，刻蚀设备收入实现高增长

    　　公司预计2023 年营业收入约 62.6 亿，同比增长32.1%。其中，刻蚀设备销售47.0 亿，同比增长 49.4%；MOCVD 设备销售 4.6 亿，同比下降34.0%；预计2023 年归母净利润17.0 亿至 18.5 亿，同比增长 45.3%到 58.2%；预计2023 年扣非净利润11.0 亿到 12.4 亿，同比增长19.6%到 34.9%。2023 年非经常性损益约6.12 亿元，较去年同期的 2.50 亿元增加约 3.62 亿元，主要系公司出售部分股票产生税后净收益约 4.06 亿。

    　　4Q23 预计营业收入22.2 亿元，同比增长31%，环比增长46%；预计归母净利润5.4-6.9 亿元，同比增长43%到83%，环比增长244%-340%；预计扣非归母净利润3.7-5.1 亿元，同比增长33%到84%，环比增长71%-136%。公司收入利润超市场预期，刻蚀设备收入维持高增长。

    　　23 年新签订单超预期，刻蚀设备签单增速亮眼2023 年新增订单金额83.6 亿元，同比增长约32.3%。其中刻蚀设备新增订单约69.5 亿元，同比增长 60.1%；MOCVD 设备新增订单2.6 亿元，由于终端市场波动影响，同比下降约 72.2%。受益于公司刻蚀设备布局、核心技术持续突破、产品升级快速迭代、刻蚀应用覆盖丰富等优势，2023 年公司CCP、ICP 刻蚀设备在国内主要客户芯片生产线上市占率大幅提升，TSV 硅通孔刻蚀设备已应用在先进封装和MEMS 器件生产中。

    　　深耕半导体刻蚀设备，多品类拓展打造多重增长级公司是国内半导体刻蚀设备的龙头，多类刻蚀设备满足客户先进制程要求，在国内主要客户产线市占率不断提升。新品研发方面，根据公司2023 年业绩预告，LPCVD、ALD 已有四款设备产品进入市场，其中三款设备已获得客户认证并获得重复性订单；新开发的硅和锗硅外延EPI 设备、晶圆边缘Bevel 刻蚀设备等近期将投入市场验证。MOCVD 设备方面，碳化硅功率器件、氮化镓功率器件、Micro-LED 等器件MOCVD 设备2024 年将陆续进入市场。公司在关键先进工艺节点的技术进展不断推进，存储大厂扩产有望为公司带来订单弹性。

    　　盈利预测与估值

    　　预计公司2023-2025 年实现营收62.6、82.3、110.5 亿元，同比增长32%、31%、34%，归母净利润17.3、20.5、27.0 亿元，同比增长48%、19%、31%，对应PE 分别为50、42、32 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期；设备国产化不及预期；产品验证不及预期