公司2023Q3 营收持续高增长，维持“买入”评级

    公司发布2023 年三季报，2023 年Q1-3 实现营业收入40.41 亿元，YoY+32.8%；实现归母净利润11.6 亿元，YoY+46.27%；扣非净利润7.34 亿元，YoY+13.94%，毛利率45.83%，YoY+0.32pcts。其中2023Q3 实现营收15.15 亿元，YoY+41.4%，QoQ+16.21%；实现归母净利润1.57 亿元，YoY-51.76%，QoQ-78.44%，主要系2023Q3 非经常性损益-0.58 亿元，YoY-1.8 亿元，其中公允价值变动损益和投资损益合计亏损1.02 亿元，主要由二级市场股价波动所致；扣非净利润2.15 亿元，YoY+5.68%，QoQ-26.22%。半导体设备国产化加速突破，看好公司作为国产半导体设备厂商领头羊，多元化产品布局，我们上调公司2024-2025 年盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为15.49/19.31/26.28 亿元（ 前值为17.07/17.42/22.00 亿元），预计2023/2024/2025 年EPS 为2.51/3.12/4.25 元（前值为2.76/2.82/3.56 元），当前股价对应PE 为67.1/53.8/39.6，维持“买入”评级。

    　　新品研发持续推进，引领国产设备加速替代

    　　分业务看，刻蚀设备2023Q1-3 营收实现28.7 亿元，YoY+43.4%，毛利率46.46%；其中，2023Q3 刻蚀设备收入11.48 亿元，YoY+63.53%。在逻辑领域，公司着力改进刻蚀设备性能以满足5 纳米技术以下关键步骤要求，目前已获得重复订单并付运。在存储领域，公司致力于提供超高深宽比掩膜（≥40:1）和超高深宽比介质刻蚀(≥60:1)的全套解决方案，相应开发的超低频偏压射频ICP 刻蚀机以及超低频高功率偏压射的CCP 刻蚀机均已开展现场验证，目前进展顺利。MOCVD设备2023Q1-3 营收4.09 亿元，YoY+5.5%，毛利率36.29%；其中，2023Q3 MOCVD设备收入1.1 亿元，YoY-25.02%。公司用于碳化硅功率器件外延生产的设备即将开展样机在客户端的验证测试，下一代氮化镓功率器件MOCVD 设备及制造Micro-LED 应用的新型MOCVD 设备也正在按计划开发中。同时，公司深度布局薄膜沉积业务，已实现多种LPCVD 设备研发交付以及ALD 设备重大突破。

    　　风险提示：行业需求下降风险；行业竞争加剧风险；技术研发不及预期。