事件：

    　　公司发布2023 年第三季度报告。2023 年前三季度公司实现营业收入40.41亿元，同比增长32.80%；归母净利润11.60 亿元，同比增长46.27%；扣非净利润7.34 亿元，同比增长13.94%；基本每股收益1.88 元/股。

    　　刻蚀设备竞争力持续提升，前三季度收入实现大幅增长公司的刻蚀设备在客户端不断核准更多刻蚀应用，市场占有率不断提高并不断收到领先客户的批量订单。公司前三季度刻蚀设备实现营业收入28.70亿元，同比增长约43.40%，毛利率达到46.46%；MOCVD 设备实现营业收入4.09 亿元，同比增长约5.50%，毛利率为36.39%。单季度来看，23Q3 公司实现营业收入15.15 亿元，同比增长约41.40%，收入大幅增长原因系刻蚀设备收入实现较快增长，Q3 实现收入11.48 亿元，同比增长约63.53%。

    　　23Q3 公司实现归母净利润1.57 亿元，同比下降51.76%，主要原因系非经常损益较去年同比减少1.80 亿元。

    　　高端设备布局领先，有望受益晶圆厂扩产

    　　公司陆续布局了半导体第二、三、四大设备市场，即刻蚀设备、薄膜设备、光学检测设备，并且在这些高端设备领域已有领先的布局和影响力。至2023年9 月底，公司累计已有3819 台等离子体刻蚀和化学薄膜的反应台，在国内、亚洲和欧洲的117 条生产线，全面实现了量产和大量重复性销售。半导体景气度逐步恢复，国内晶圆厂有望继续资本开支的推进，公司半导体设备有望深度受益国产晶圆厂的扩产。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为61.17/80.98/104.02 亿元，同比增速分别为29.06%/32.38%/28.45% ； 归母净利润分别为17.33/19.88/24.67 亿元，同比增速分别为48.15%/14.72%/24.08%，EPS 分别为2.80/3.22/3.99 元/股，3 年CAGR 为28.23%。鉴于公司是国内领先的刻蚀设备厂商，参照可比公司估值，我们给予公司2024 年60 倍PE，目标价192.95元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；新品研发、验证进度不及预期等。