公司2023Q2 业绩稳健增长，维持“买入”评级公司2023 年H1 实现营业收入25.27 亿元，YoY+28.13%；实现归母净利润10.03亿元，YoY+114.4%；扣非净利润5.19 亿元，YoY+17.75%，非经常性损益4.84亿元，主要系公司出售了部分持有的拓荆科技股票，产生税后净收益约4.06 亿元；毛利率45.89%，YoY+0.52pcts。其中2023Q2 实现营收13.03 亿元，YoY+27.46% ，QoQ+6.57%；实现归母净利润7.28 亿元，YoY+107.53%，QoQ+164.23%；扣非净利润2.91 亿元，YoY+14.46%，QoQ+27.74%。半导体设备国产替代持续推进，公司业绩稳定增长，我们上调公司盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为17.07/17.42/22.00 亿元（前值为13.84/17.37/21.46亿元），预计2023/2024/2025 年EPS 为2.76/2.82/3.56 元（前值为2.25/2.82/3.48元），当前股价对应PE 为47.3/46.3/36.7，维持“买入”评级。

    　　新产品加速验证导入，平台化布局开拓成长空间分业务看，刻蚀设备2023H1 营收实现17.22 亿元，YoY+32.53%，毛利率46.16%；其中，公司CCP 刻蚀设备在国际最先进5 纳米芯片生产线实现批量销售，2023H1累计生产交付超过2500 个CPP 刻蚀反应台。在针对28 纳米及以下逻辑领域，公司CPP 刻蚀机Primo SD-RIE 已进入客户验证节点。存储领域，公司自主研发超高深比刻蚀机已在客户端验证出具有≥60：1 深宽比结构能力。ICP 刻蚀方面，公司推出Nanova VE HP 和Nanova LUX 新产品，在先进逻辑、先进DRAM 和3D NAND 中工艺覆盖率达到50-70%。MOCVD 设备2023H1 营收2.99 亿元，YoY+24.11%，毛利率37.9%，在新一代Mini-LED 生产线上继续保持绝对领先地位，且公司启动碳化硅功率器件外延生产设备的开发，计划2023 年内交付样机至客户端开展生产验证。薄膜沉积设备方面，公司新型号CVD 钨和ALD 钨设备已通过关键客户实验室测试，首台量产验证机已在客户端进行测试。

    　　风险提示：行业需求下降风险；行业竞争加剧风险；技术研发不及预期。