事项：

    　　2023 年7 月14 日，公司发布2023 年半年度业绩预告：

    　　1）2023H1：公司预计实现营业收入约25.27 亿元，同比增长约28.13%；实现归母净利润9.80~10.30 亿元，同比增长109.49%~120.18%；实现扣非后归母净利润5.00~5.40 亿元，同比增长13.45%~22.53%；2）2023Q2：公司预计实现营业收入约13.04 亿元，同比+27.51%，环比+6.61%；实现归母净利润7.05~7.55亿元，同比+100.98%~115.24%，环比+155.89%~174.04%；实现扣非后归母净利润2.72~3.12 亿元，同比+7.02%~22.75%，环比+19.44%~37.00%。

    　　评论：

    　　业绩持续高增长，半导体设备龙头盈利能力保持在较高水平。公司前道刻蚀设备市占率不断提升，MOCVD 设备在Mini LED 中快速放量，公司预计2023Q2 实现营业收入约13.04 亿元（其中刻蚀设备约9.08 亿元，MOCVD 设备约1.32 亿元），同比/环比+27.51%/+6.61%；以中位数测算，预计2023Q2 实现归母净利润7.30 亿元，同比/环比+108.11%/+164.96%；预计实现扣非后归母净利润2.92 亿元，同比/环比+14.89%/+28.22%，公司归母净利润增速较快主要是2023H1 减持拓荆科技产生税后净收益4.06 亿元。展望后续，下游晶圆厂扩产叠加国产替代加速，我们预计公司业绩有望保持高增态势。

    　　需求回暖+终端创新有望带动晶圆厂资本支出高增长，公司将持续受益。行业需求回暖叠加AI、自动驾驶等终端创新，晶圆厂资本开支有望重回高增轨道，以中微公司代表的半导体设备厂商将持续受益。公司CCP 和ICP 设备正快速突破，在逻辑产线中，公司基本实现刻蚀工艺全覆盖；在3D NAND 中，公司的刻蚀设备可应用于64 层和128 层的量产，同时正在开发新一代设备以满足极高深宽比的刻蚀设备和工艺。公司持续保持高强度研发投入进行核心技术创新，在存储和刻蚀产线扩产过程中，公司相关设备将提供重要助力。

    　　设备替代急迫性+确定性，国产替代背景下公司战略地位凸显。外部贸易环境变化推动国产化进程加速，刻蚀正是当前国内最卡脖子的环节之一，以3DNAND 为例，层数的增加要求刻蚀技术实现更高的深宽比，这对刻蚀设备性能提出更高要求。下游晶圆厂亟需国产化，预计公司后续有望迎来产品快速突破和份额大幅提升。公司是国内刻蚀设备龙头，新设备如LPCVD、ALD、EPI正在稳步推进，所处赛道天花板正快速提升，未来成长空间可期。

    　　投资建议：晶圆厂扩产叠加国产替代加速，公司将显著受益于刻蚀设备需求增长；同时Mini LED 技术趋于成熟，公司MOCVD 设备有望加速放量。考虑到公司减持拓荆科技导致投资收益增加，我们将公司2023 年归母净利润预期由13.99 亿元上调至18.04 亿元，维持2024-2025 年归母净利润预期18.56/23.90亿元不变，结合公司历史估值区间及行业平均估值水平，同时考虑到外部贸易环境变化对公司未来经营可能产生的影响，我们给予公司2023 年20 倍PS，对应目标价为201.8 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：国际贸易形势变化；下游扩产不及预期；上游零部件供应短缺。