2023H1 归母净利润同比+109.49%-120.18%，看好公司利润持续释放公司发布中报业绩预告，预计23 年上半年营收25.27 亿元，同比+28.13%；归母净利润9.8-10.3 亿元，同比+109.49%-120.18%；扣非归母净利润5.0-5.4 亿元，同比+13.45%-22.53%。归母净利润大幅增长主要是2023 年上半年出售了部分拓荆科技股票，产生税后净收益约4.06 亿元。考虑公司非经常性收益影响以及公司各类产品份额和研发的持续突破，我们上调公司盈利预测，预计23-25 年归母净利润为18.4/20.0/25.8 亿元（前值为15.1/19.9/25.6 亿元）。23 年可比公司PE 为65 倍，给予公司23 年65 倍PE，对应目标价193.70 元（前值为188.05 元），维持“增持”。

    出售了部分拓荆科技股票带动2023Q2 归母净利润保持较高增速根据公司中报业绩预告测算，公司2023Q2 营收13.04 亿元，同比+27.51%；归母净利润7.05-7.55 亿元，同比+100.98%-115.24%；扣非归母净利润2.72-3.12 亿元，同比+7.02%-22.75%。公司23Q2 归母净利润增速高于扣非归母净利润主要系出售了部分拓荆科技股票所致。随着日本、美国等国家对中国半导体设备出口限制计划升级，10nm-14nm 及以下先进逻辑半导体设备国产替代诉求强烈，有望推动相关环节本土设备商订单加速释放。

    2024 年全球半导体设备市场规模有望回升，关注半导体去库存节奏美国加州时间2023 年6 月6 日，SEMI 发布《全球半导体设备市场报告》，2023Q1 全球半导体设备出货金额达268 亿美元，同比+9%，环比-3%；根据SEMI 23 年3 月预测显示，全球用于前端设施的晶圆厂设备支出预计将从2022 年980 亿美元同比下降22%至2023 年的760 亿美元；2023 年设备市场萎缩主要系除AI 等场景外终端需求乏力以及较高的库存；随着下游去库存推进，24 年半导体设备市场有望恢复增长，SEMI 预测全球用于前端设施的晶圆厂设备支出2024 年将同比增长 21%。

    刻蚀设备关键客户市占率不断提高，多元化布局薄膜沉积及检测设备1）刻蚀设备：2023 年上半年收入17.22 亿元，同比+32.53%，公司的刻蚀设备持续获得国内外客户认可，关键客户市场占有率不断提高；2）MOCVD设备：2023 年上半年收入2.99 亿元，同比+24.11%，公司MOCVD 设备在新一代Mini-LED 生产线上继续保持领先；3）LPCVD 设备：2023 年5 月，公司推出自主研发的12 英寸低压化学气相沉积设备，具有优秀的薄膜均一性、填充能力和工艺调节灵活性；4）检测设备：公司于5 月17 日与国家集成电路产业投资基金签署关于睿励科学仪器的产权交易合同，以5790 万元获睿励科学仪器6.76%股权，产业链延伸至工艺检测设备。

    风险提示：半导体复苏低预期，新产品研发不及预期，国外技术管制风险。