事件：2022 年10 月28 日，公司发布2022 年三季度报告：2022 年前三季度营业收入为30.43 亿元，同比增长46.81%；归母净利润为7.93 亿元，同比增长46.34%；扣非归母净利润为6.44 亿元，同比增长290.43%；毛利率为45.51%，同比增长2.83pcts；净利率为26.01%，同比减少0.13pcts。

    公司2022Q3 营业收入为10.71 亿元，单季同比增长45.92%；归母净利润为3.25亿元，单季同比增长123.91%；扣非归母净利润为2.03 亿元，单季同比增长96.69%；毛利率为45.78%，单季同比增长2.47pcts；净利率为30.32%，单季同比增长10.55pcts。

    点评：公司22Q3 营收同比+46%，扣非归母净利润+97%，刻蚀设备收入同比+42%，维持高速增长。公司22 年前三季度营收30.43 亿元，同比+47%：刻蚀设备收入20.01 亿元，同比+48%，毛利率达到46.48%，其中CCP 刻蚀设备收入14.51 亿元，同比+29%，ICP 刻蚀设备收入5.51 亿元，同比+139%；MOCVD设备收入3.88 亿元，同比+28%，毛利率达到35.83%。

    公司22Q3 营收10.71 亿元，同比+46%，刻蚀设备收入7.02 亿元，同比+42%，MOCVD 设备收入1.47 亿元，同比+74%，总营收和刻蚀设备收入维持高速增长。

    公司22 年前三季度归母利润同比+46%，扣非归母净利润同比+290%，后者主要系营业收入和毛利同比均有大幅增长。

    公司22Q3 归母利润同比+124%，扣非归母净利润同比+97%，后者主要系：（1）营业收入增长下毛利同比增长约1.72 亿元；（2）公司持续加大研发投入，研发总投入为2.44 亿元，较上年同期增加约0.76 亿元，增长约44.81%。

    公司22 年前三季度新增订单同比+60%，实现大幅提升。公司2022 年前三季度新签订单金额同比+60%达到56.40 亿元，相比于22H1 的30.57 亿元实现大幅提升；其中合同负债为19.69 亿元，相比于22H1 增长23.5%，存货为32.40亿元，相比于22H1 增长30.3%，保持持续增长，主要系公司应对业务增长进行原材料备货，及增大对客户出货导致存货大幅增加。

    盈利预测、估值与评级：中微公司是国内刻蚀设备和MOCVD 设备的领军企业，我们持续看好公司雄厚的内生技术实力以及外延扩展能力，维持公司2022-2024年的归母净利润为10.73、14.06、18.67 亿元，当前市值对应的PE 值分别为60x、46x 和35x，维持“买入”评级。

    风险提示：晶圆厂扩张不及预期，客户导入不及预期，技术研发不及预期。