事件：公司发布2022 年半年度业绩公告。营业收入达到19.72 亿元，同比增长47.30%；归母净利润4.68 亿元，同比增长17.94%；扣非归母净利润达到4.41 亿元，同比增长了615.26%。公司2022 年上半年新签订单金额达到30.57 亿元，同比增长了约61.83%。

    点评：公司2022H1 营业收入、扣非净利润增长显著主要归因于：公司坚持以市场和客户需求为导向，积极应对复杂形势，持续加大研发投入和业务开拓力度，等离子体刻蚀设备及MOCVD 设备等核心业务保持了高速和稳定的增长。受益于设备市场发展及公司产品竞争优势，公司克服新冠疫情的不利影响，在客户和供应商的密切合作及支持下，公司的综合竞争优势继续得到强化和提升，公司产品订单、付运及营业收入取得了超预期的成绩。

    公司订单持续高速增长，在2021 年比 2020 年全年新增订单金额增长 90.46% 达到41.29 亿元、营业收入增长 36.72% 达到 31.08 亿元的基础上，公司 2022 年上半年新签订单金额又同比增长了约 61.83% 达到 30.57 亿元。

    刻蚀技术重要性日渐提升，小于5nm 设备获批量订单，产品差异化配置满足客户多维需求。随着先进芯片制程从14 纳米向5 纳米及更先进工艺的方向发展，光刻机受光波长的限制，需要结合刻蚀和薄膜设备，采用多重模板工艺，利用刻蚀工艺实现更小的尺寸，使得刻蚀技术及相关设备的重要性进一步提升。公司刻蚀设备在工艺覆盖度方面不断提升，在客户端验证的工艺进度良好，目前订单情况饱满。举例来看，公司CCP 设备可应用于64 层和128 层的量产，128 层及以上关键刻蚀应用正在开发；ICP 已经在多个逻辑芯片和存储芯片厂商的生产线上量产，正在据客户需求研发下一代高产出产品以满足5 纳米以下的逻辑芯片、1X 纳米的DRAM 芯片和128 层以上的3D NAND 芯片的刻蚀需求。

    MOCVD 第二增长曲线扬帆起航，积极布局第三代半导体应用设备。根据公司公告，全球每年需求超过800 台MOCVD 设备，公司在照明、Mini LED 和Micro LED、功率器件三点发力开发外延设备，预计可覆盖大约75%的MOCVD 设备市场。公司2021 年发布的新产品Prismo UniMax 主要针对Mini-LED 设计，具备高波长均匀性、高良率等优点，此外，该设备可同时加工 164 片4 英寸或72 片6 英寸外延片，性能、复杂性大大提高，已收到来自国内多家领先客户的批量订单合计超过 100 腔，有望助力毛利率快速上扬。

    同时公司还积极布局用于功率器件应用的第三代半导体设备市场，开发GaN 功率器件量产应用的 MOCVD 设备，目前已交付国内外领先客户进行生产验证。此外，公司启动了应用于碳化硅功率器件外延生产设备的开发，将进一步丰富公司的产品线。

    募投项目持续进展，产业化建设顺利推进。为扩充资产规模、增强公司实力以持续做大做强主业，公司在2021 年完成了向特定对象发行股票，向特定对象发行股票数量为80,229,335 股，发行价格为 102.29 元/股，发行的募集资金总额为 8,206,658,677.15元。中微临港产业化基地项目已经完成结构封顶；南昌14 万平方米的研发生产基地已全面封顶，计划将于年内陆续投入生产。主要承担较为成熟产品的大规模量产及部分产品的研发升级工作；中微临港总部和研发基地项目正在进行施工前临设搭建、机械进场组装等准备工作。

    股权激励彰显信心，为公司持续健康发展提供机制保障。公司于2022 年3 月发布股权激励草案，激励对象总人数为1104 人，占公司全部职工人数的99.37%，向激励对象授予400 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额61,624.45 万股的0.649%。限制性股票的授予价格为每股50 元，即满足授予条件和归属条件后，激励对象可以每股50 元的价格购买公司向激励对象增发的公司A 股普通股股票。

    投资建议：公司研发与新产品推出稳步进行，长期看好公司发展。我们预计公司22-24年实现净利润11.24/14.13/17.50 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：新应用及新产品拓展不及预期；竞争环境恶化风险；供应商扩产不及预期。