结论与建议:

    得益于半导体设备需求增长以及公司竞争力提升,1H22公司克服疫情的不利影响,营收增长接近五成,扣非后净利润增长565%-630%,业绩弹性进一步显现。同时,1H22公司新增订单约30.6亿元,同比增长约62%,进一步确保业绩高速成长。

    长期来看,公司作为国内半导体设备龙头企业,在高端刻蚀设备技术储备国内领先,将长期受益于国产替代的推进。从估值来看,公司2023年PS预计约11倍,公司作为国内领先刻蚀设备厂商估值享有一定溢价,维持买进的评级。

    扣非后净利润巨幅成长,业绩创新高:公司发布业绩会预告,预计1H21公司实现营收19.7 亿元,YOY 增长47.1%,实现净利润4.2 亿元-4.8 亿元,YOY 增长6%-21%,扣非后净利润4.1 亿元-4.5 亿元,YOY 增长565%-630%。整体来看,得益于半导体设备需求的增长以及公司竞争力的提升,1H22 公司扣非后净利润大幅增长,并创历史新高。

    公司1H22 业绩相较上年同期更为扎实,1H22 年公司非经常性收益较减少3.3 亿元,一方面计入非经的政府补贴减少2.1 亿元;另一方面公允价值变动较上年损失2 亿元 (天岳先进、中芯国际股价下降)。分季度来看,2Q22 公司实现营收10.2 亿元,YOY 增长38.8%。实现净利润3 亿元-3.6亿元,YOY 增长17%-40%,QOQ 增长159%-210%,扣非后净利润2.2 亿元-2.6亿元,YOY 增长343%-422%,QOQ 增长20%-41%。

    盈利预测:公司作为国内半导体设备龙头企业,在高端刻蚀设备技术储备国内领先,将长期受益于国产替代的推进。2021 年公司新增订单 41.3亿元,YOY 增长 90.5%以上,1H22 公司新增订单继续增长62%至30.6 亿元,为未来业绩成长奠定坚实基础。另外,公司Mini LED 设备销售的推进降进一步推升业绩成长,我们上调全年盈利预测5%,预计公司 2022-23年营收分别 45 亿元和 63 亿元,YOY 增长 46%和39%,净利润11.2 亿元和15.4 亿元,YOY 分别增长10%和 38%,EPS 分别为1.81 元和2.5 元,目前股价对应 2022、23 年PE 分别为61 倍和44 倍,2023 年PS 预计约11 倍,公司作为国内领先半导体设备厂商估值享有一定溢价,维持买进的评级。

    风险提示:疫情影响超预期,半导体设备需求波动超出预期;