事件

    公司2022 年半年报业绩预告：营业收入19.7 亿元，同比增长47.1%；归母净利润4.2-4.8 亿元，同比增长5.89-21.0%；扣非归母净利润4.1-4.5 亿元，同比增长565.4%-630.3%。

    投资要点

    营收同比增长47.1%，扣非净利润率大幅提升受益于设备市场发展以及公司产品竞争优势，2022 年上半年公司实现扣非归母净利润4.1-4.5 亿元， 同比增长565.4%-630.3%；2022 年上半年扣非归母净利润率20.8%-22.8%，同比提升16.2pct。扣非归母净利润增幅相对归母净利润增幅更为显著，主要系非经常性收益同比减少3.3 亿元，其中包含政府补助收益减少2.1 亿元，股权投资产生的公允价值变动收益减少2 亿元。

    Q2 营收延续高速增长，单季度盈利能力持续走高

    公司2 季度单季度实现收入10.2 亿元，同比增长38.9%，环比增长7.58%；扣非归母净利润2.24-2.64 亿元，扣非归母净利润率达到21.9%-25.9% ， 同比提升15.0pct-18.9pct，环比Q1 增长2.3pct-6.3pct，创2020 年以来单季度新高，单季度盈利能力持续增强。

    新签订单充裕，看好后续业绩表现及成长空间公司2022 年上半年新增订单30.6 亿元，同比增长62%，占2021 年全年新签订单金额比例达74%，奠定后续增长基础。

    公司CCP 刻蚀设备技术国际领先，ICP 刻蚀设备正处快速放量阶段；MOCVD 设备累计订单超180 腔，考虑到交付周期，或有望在下半年及下一年持续带来业绩；目前已开始自主研发EPI 外延设备和LPCVD 设备，随着研发和验证进程的持续推进，未来或有望成为新的业绩增长点；此外公司平台化布 局，外延式发展，参股PECVD 设备领域拓荆科技、半导体检测设备领域上海睿励、光伏电池及平板显示屏用PECVD 领域理想万里晖，以及镀膜和膜层改性设备领域SOLAYER，有望打开长期增长空间，持续打造半导体设备公司龙头。

    盈利预测

    预计公司2022-2024 年收入分别为45.2/61.2/80.7 亿元，归母净利润分别为12.4/16.0/19.3 亿元，对应当前股价对应PE 分别为55、43、36 倍。给予“推荐”评级。

    风险提示

    半导体市场需求不及预期；下游晶圆制造产能扩充不及预期风险；零部件短缺风险；新设备研发进度不及预期风险等