2021Q1 营收实现翻倍增长，在手订单充裕叠加产业链高景气度延续背景下，2021 有望迎来业绩兑现大年。在强化备战打仗的导向下，公司作为导弹光学制导龙头有望充分受益于制导方案存量升级及增量加速的主逻辑。维持公司2021-23 年 EPS 预测为 0.98、1.56、2.00 元，维持目标价 93.24 元，对应 2021年 95 倍 PE 估值，维持"买入"评级。

    　　Q1 营收翻倍增长，业绩兑现大年将至。2021 年 4 月 19 日，公司披露 2021Q1业绩公告。报告期内，公司实现营收 2926.82 万，同比增长 99.86%，与 2019Q1基本持平；实现归母净利润 947.20 万，同比增长 645.20%，较 2019Q1 增长50.21%。业绩同比高增主要系 2020Q1 同期受疫情影响，企业复工复产、订单交付验收有所延后。目前公司生产经营活动已正常进行，在手订单充裕叠加产业链高景气度背景下，2021 有望迎来业绩兑现大年。

    　　机载打靶试验成功，激光武器多应用场景加速渗透。受无人机快速发展影响，高精度、低成本防空系统需求正快速释放，各国对激光武器系统的研发及应用亦快速推进。公司围绕激光对抗应用需求，突破激光空间合束技术、激光杂散光抑制技术等关键技术，并完成某平台动对动跟瞄打击试验，实现国内首次突破。激光武器此前主要应用于车载及舰载，2021 年初完成机载打靶成功后，有利于激光武器在多应用场景的加速渗透。2020 年公司激光武器对抗系统实现营收 908.96 万元，同比增长 1107%，产品实现初步放量，未来亦不排除与国内激光对抗领域领先平台共同研发相关产品，打造公司业务新增长极的可能。

    　　军备竞赛苗头显现，光学制导需求维持高景气。2020 年作为美、俄退出《中导合约》的第一年，美、俄多款高超声速导弹持续开展测试，带动多模、复合制导技术需求提升。我国中央军委亦明确强军目标，持续强化备战打仗的鲜明导向。导弹作为消耗属性较强的核心装备，预计未来至少 3-5 年将维持高景气。

    　　公司作为光学制导龙头，将充分受益于当前存量导弹逐步升级为红外/雷达双模制导、及新增型号重点采用红外制导带来的需求端放量主逻辑。

    　　风险因素：产能扩张不达预期、多军种推广进度不确定的风险。

    　　投资建议：2020 年业绩压力充分释放，2021Q1 业绩高增亦反映公司经营已回归正轨，2021 年导弹产业链高景气预计将与公司股权激励考核目标相得益彰，业绩兑现大年将至。维持公司 2021-23 年 EPS 预测 0.98、1.56、2.00 元。鉴于公司 2021 年业绩有望实现超预期增长，且 2021 正式开启业务确认收入大年，维持目标价 93.24 元，对应 2021 年 95 倍 PE 估值，维持“买入”评级。