公司专注于提供光学目标与场景仿真、光学制导、光电专用测试和激光对抗等方向的高精尖组件、装置、系统和解决方案，并通过军用技术向民用领域转化，衍生出多类先进的智能光电产品。公司产品主要面向导弹产业链及激光应用领域。公司的主要客户包括中国航天科工集团等大型国防军工集团。

    导弹市场需求旺盛。国内需求随着空军、海军、陆军及火箭军对导弹需求的数量和指标的要求不断提高，导弹产业的规模及技术水平将得到进一步发展；近年来，全球局势的不稳定性逐步加剧，一定程度上刺激各国对国防军备的重视，根据《全球导弹交易市场现状分析与趋势展望》，我国进入21 世纪后的导弹出口量增长较快，出口排名从2007-2011 年间的第8 名跃居2012-2016 年间的第4 名，出口量增幅明显，从1,954 枚导弹出口量增长至3,975 枚，体现了我国导弹产业链日趋完善，导弹性能逐步获得认可。

    全球激光设备需求稳步增长。随着国产激光器的技术突破，根据 OFweek 激光网的数据显示，以进口 IPG 光纤激光器为例，2016 年光纤激光器在国内售价已明显低于2012年售价，一台进口高功率激光器从7～8 万元跌至3 万元左右，跌价 50%以上。2013-2017 年，全球激光器行业收入规模稳步增长，由 2013 年的 89.70 亿美元增加至 2017 年的124.30 亿美元，复合增长率达 8.50%。

    基于以上假设，我们预测公司2019-2021 年实现归属母公司所有者净利润分别为6,089 万元、7,812 万元和9,116万元，按照发行后10,000 万股计算，公司EPS 分别为0.61元、0.78 元和0.91 元。由于我国军队信息化水平不断提升，军工光电产品保持旺盛需求，公司收入也得以快速增长；另一方面，公司提供光电系统不同于整机厂受到军品定价机制的约束，盈利能力远超一般军工企业，因此我们建议采用PE相对估值法，选取的对比公司2019 年平均市盈率为55.78倍，对应公司的股价应为34.03 元/股，对应发行后总市值34.03 亿元，建议公司询价区间为28.92-37.60 元/股。

    风险提示：1）技术落后风险；2）军工订单波动的风险。