事件：公司24 年前三季度实现营业收入725.71 亿元，同比增长68.56%；归母净利润9.78 亿元，同比增长318.42%；扣非后归母净利润8.74 亿元，同比增加460.88%。

    　　DDR5 子代持续迭代，服务器回暖，24Q3 业绩历史新高。公司24Q3 实现营业收入9.06 亿元，同比增长51.60%；归母净利润3.85 亿元，同比增长153.40%；扣非后归母净利润3.30 亿元，同比增长116.83%。分产品来看，公司24 年前三季度内存接口芯片/津逮服务器平台收入分别为23.77/1.85 亿元，同比增长59.37%/565.34%；其中，24Q3 内存接口芯片收入8.49 亿元，同比增长46.02%，环比增长1.83%。公司前三季度业绩大幅增长，主要由于受益于全球服务器需求回暖，DDR5 下游渗透率提升且子代持续迭代，公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长，同时DDR5 第二子代内存接口芯片出货量超过第一子代产品。

    　　产品结构优化，盈利能力持续改善。公司24 年三季报净利率37.98%，同比增加22.64pct ， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为2.69%/4.74%/21.48%/-7.59%，同比变化-0.58/-1.97/-10.35/1.61pct。

    　　高速互联新品陆续放量，构筑公司新增长曲线。AI“运力”新品方面，公司PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD 芯片开始规模出货，为公司贡献新的业绩增长点。受益AI 服务器需求爆发，公司PCIe Retimer 芯片规模出货，24Q3 出货超60 万颗，推动公司三款高性能运力芯片新产品合计销售收入环比增长。

    　　盈利预测与投资建议：预计2024-2026 年营业总收入分别为37.27、55.14、72.36 亿元，同比增速分别为63.07%、47.94%、31.23%；归母净利润分别为13.27、20.41、27.19 亿元，同比增速分别为194.29%、53.79%、33.26%，对应24-26 年PE 分别为59X、38X、29X，考虑到公司传统品类下游回暖，DDR5 产品加速渗透，新品推出构筑新长曲线，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。