事件：公司发布2023 年三季报，23Q3 公司实现收入5.98 亿元，同比-37.33%，环比+17.61%，Q3 实现归母净利润1.52 亿元，同比-52.23%，环比+144.47%，Q3 实现扣非净利润1.52 亿元，同比-44.33%，环比增加1.48 亿元。

    　　三季度DDR5 内存接口芯片出货量占比进一步提升，第二子代RCD 开始规模出货，Q3 互连类芯片产品线营收环比增长17%。23Q3 公司互连类芯片产品线收入5.81 亿元，环比+17%，同比-19%。受益于DDR5 内存接口芯片出货量占比提升，尤其DDR5 第二子代内存接口芯片出货量及占比显著提升，23Q3 公司互连类芯片毛利率再次环比提升，Q3 互连类芯片毛利率为66.3%，环比+6.8pct。

    　　明年是DDR5 渗透率快速提升的年份，美光展望24 年年中DDR5 渗透率超过50%，澜起作为内存接口芯片行业全球领跑者将充分受益。

    　　Q3 津逮服务器产品线收入0.14 亿元，环比增加67.7%。短期受去库影响，中长期看津逮CPU 国内市场空间较大，国内本土厂商占比仍低，公司经过长时间市场推广和客户培育，已取得显著成效，未来市占率有望提升。

    　　公司各类新品进展顺利。DDR5 第一子代RCD 芯片需求量持续提升；DDR5 第二子代RCD 芯片开始规模出货；DDR5 第三子代RCD 芯片于2023 年10 月在业界率先试产；积极开展DDR5 第四子代RCD 芯片的工程研发；PCIe 5.0/CXL2.0 Retimer 芯片已量产；第四代津逮CPU 产品已量产；第一代MXC 芯片的量产版本已流片，还将推进第一子代MRCD/MDB 芯片量产版本的研发，时钟发生器也在研发中，AI 芯片后续也有望逐渐落地。

    　　盈利预测：预测公司23-25 年营收分别为23.55、42.82、67.53 亿元，归母净利润为5.01、15.20、24.76 亿元，澜起Q3 DDR5 内存接口芯片出货占比保持环比提升，公司业绩持续受益于DDR5 渗透率提升，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品研发风险，行业竞争加剧，DDR5 渗透率提升不及预期