事件：公司发布2022年年度业绩预告，2022年公司实现归母净利润12.44~13.68亿元，同比增长50%~65%，实现扣非归母净利润8.33~9.26 亿元，同比增长35%~50%。单季度来看，22Q4 实现归母净利润2.45~3.69 亿元， 同比-22.62%~+16.53%， 环比-22.94%~+16.05%。22Q4 实现扣非归母净利润0.67~1.60 亿元，同比-73.93%~-37.70%，环比-75.49%~-41.42%，22Q4 扣非归母净利润有所下滑主要由于研发费用增长较多。

    　　服务器市场短期或面临库存调整，但向DDR5 世代切换方向明确。Intel 在22Q4业绩交流会表示，受国际宏观经济影响，服务器行业短期内将面临库存调整，Intel预计23 年下半年服务器市场将恢复增长。从世代切换的角度来看，Intel 新一代服务器处理器Sapphire Rapids 已于1 月10 日发布，Intel 预计23 年年中前出货100 万颗。同时，23 年下半年Intel 将发布下一代的服务器处理器EmeraldRapids 和桌面端处理器Meteor Lake，有望带动DDR5 渗透率提升。

    　　互连类芯片业务将持续受益于DDR5 渗透率提升，津逮服务器平台产品线增长空间大。目前Intel 新一代服务器CPU 已经发布，内存模组向DDR5 世代迭代趋势明确，公司作为内存接口及模组配套芯片市场领先者，将充分受益于DDR5 渗透率的提升。公司新产品研发进展顺利，23 年1 月公司发布第四代津逮CPU，同时PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer 芯片成功实现量产；22 年12 月公司在业界率先推出DDR5 第三子代RCD 芯片，并已向业界主流内存厂商送样；第一代AI 芯片已于2022 年底前完成工程样片的流片。津逮CPU国内市场空间较大，本土厂商占比低，公司经过长时间市场推广和客户培育，已取得显著成效，未来市占率有望提升。

    　　盈利预测：预测公司22-24 年营收分别为39.08、55.06、75.93 亿元，归母净利润为13.28、18.06、25.42 亿元，内存模组向DDR5 世代迭代趋势明确，澜起竞争优势明显，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品研发风险，宏观经济波动，下游需求不及预期