关键假设：

    　　全球服务器未来三年年增6%。

    　　DDR5 2021-2024年渗透率5%，30%，65%，95%。

    　　预计DDR5内存接口芯片相较DDR4产品提价50% 。

    　　LRDIMM渗透率基本保持稳定。

    　　澜起科技内存接口芯片市占率约43%。

    　　PCle4.0 Retimer芯片毛利率35%-40%。

    　　AI芯片顺利推出。

    　　市盈率假设：参考化合物半导体可比公司圣邦股份、兆易创新、韦尔股份、北京君正、思瑞浦，2021-2023年平均市盈率分别为98/71/56倍。

    　　我们预计2021-2023澜起科技EPS分别为0.74/1.29/1.89元，参考可比公司2021-2023年平均市盈率，给予22年70倍估值，对应2022年目标价为90元/股，对应市值1000亿元。

    　　预计公司2021-2023年实现营业收入25.60、46.75和78.58亿元，分别同比增长40.38%、82.62%、68.09%；实现归母净利润8.40、14.48、21.31亿元，分别同比增长-23.88%、72.34%、47.15%；目前股价对应PE分别为100.07、57.82、39.42，维持推荐评级。

    　　风险提示

    　　服务器出货量不及预期

    　　DDR5渗透不及预期

    　　公司新产品推出不及预期