影院业务拉动Q3 业绩高增，车载显示业务加速拓展，维持“买入”评级2023Q1-3 公司实现营收16.5 亿元(-12.0%)，归母净利润1.3 亿元(+40.7%)，扣非归母净利润0.8 亿元(+41.2%)。公司Q3 实现营收5.8 亿元(-4.8%)，归母净利润0.5 亿元(+18.2%)，扣非归母净利润0.4 亿元(+31.4%)。业绩高增主系影院业务高增拉动，维持盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润1.5/2.5/3.7 亿元，对应EPS为0.32/0.54/0.80 元，当前股价对应PE 为88.8/53.1/36.2 倍，维持“买入”评级。

    　　车载显示业务持续收获定点，影院核心器件业务快速复苏（1）车载显示：Q3 公司收到华域视觉开发定点通知，成为其车载光学解决方案供应商，为其供应PGU 显示模组产品。目前在车载光学领域，公司已围绕ARHUD、激光大灯与车载显示三大应用方向推出多种解决方案，实现核心器件光机和PGU 在座舱高温的工作环境下保持稳定运行，同时兼容自由曲面和波导，具备体积更小、亮度及使用效率更高等优势。公司保持技术引领，截至2023 年9 月30 日，车载光学技术相关累计授权及申请专利数量为191 项，同比增长39.41%。（2）影院核心器件业务：2023 年第三季度，公司实现新增租赁光源上线安装量近500 套；截至2023 年9 月30 日，ALPD激光光源放映解决方案在国内安装量已突破2.9 万套。（3）专业显示业务：保持稳健发展态势，有望打造多元化增长曲线。（4）家用业务：宏观经济承压下可选消费品整体需求偏弱，但仍呈现结构性增长机会。看好自有品牌占比持续提升。根据久谦数据，公司旗下小明品牌京东/天猫销额同比分别+137%/+44%，销额市占率同比分别+1.2/+2.2pct。

    　　影院业务拉动Q3 毛利率提升，看好自有品牌投影业务减亏带动净利率提升Q3 公司毛利率为38.9%(+5.2pct)，影院业务恢复带动结构持续提升，期间费用率为30.5%(-0.0pct)，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为13.1%/5.7%/11.9%/-0.1%，同比分别-0.1/-3.8/+2.1/+1.8pct，综合影响下净利率为6.1%（+3.2pct），扣非净利率为7.3%(+2pct)。看好自有品牌投影业务减亏带动净利率持续提升。

    　　风险提示：新品推广不及预期、原材料成本上行、行业竞争加剧风险。