公告：公司发布2023 年半年报，2023 年上半年营业收入10.73 亿元，同比减少15.45%，实现归母公司净利润0.75 亿元，同比增加62.98%，实现扣非归母净利润0.34 亿元，同比增加55.55%，其中，非经增加主要系今年政府补贴较去年同期增加约0.17 亿元。2023 年Q2，公司实现收入6.14 亿元，同比减少17.46%，实现归母净利润0.61 亿元，同比增加117.95%，实现扣非归母净利润0.46 亿元，同比增长112.57%。

    　　车载核心器件收获多家车企定点订单，ALPD技术助力车载业务再发展。

    　　2023 年H1，公司已经获得5 家知名车企定点项目，包括比亚迪、北汽新能源等，同时持续与多家客户进行项目接洽，涉及激光大灯、AR-HUD 等业务，有望获得更多定点；此外公司不断完善供应链体系，优化管理，加强专利布局，2023 年H1，公司车载核心器件技术新增相关授权及申请专利数量62 项，同比增长113.79%。ALPD是目前唯一通过车规认证的激光技术，公司依托ALPD技术，持续围绕车载显示、激光大灯、AR-HUD 进行布局，车载业务未来可期。

    　　受益影院市场复苏，公司影院放映业务快速增长。2023 年H1，全国影院市场逐步复苏，受益影片供应充足、放映场次增加等利好因素，公司影院放映业务实现营收1.80 亿元，同比增长32.75%，同时公司新增租赁光源上线安装量超800 套，截至2023 年6 月30 日，ALPD激光光源放映解决方案在国内安装量已突破2.86 万套，此外子公司中影光峰不断丰富产品矩阵以满足客户需求。公司积极拓展海外市场，进展顺利，目前海外光源业务已覆盖北美、欧洲、中东、东南亚等地区。

    　　专业显示业务恢复态势良好，公司持续推新升级产品。2023 年H1，随着国内文旅亮化等经济复苏、线下教育形式回暖，公司专业显示业务实现营业收入2.02 亿元，同比增长13.79%。公司积极推新，发布T Pro 系列、G Pro 系列、D 系列等多款新品，并在软件方面进行优化，全方位升级产品，同时依托ALPD的核心优势，持续拓展海外市场。

    　　家用核心器件有望加速ALPD市场化进程，C 端峰米科技自有品牌业务占比快速提高。2023 年上半年，大众消费偏好趋向谨慎，智能微投市场格局开始重塑，公司积极助力当贝、优派、安克等客户发布新品，同时公司将率先推出ALPD5.0 光机产品，加速ALPD5.0 产品化。子公司峰米科技大力发展具有性价比的子品牌小明业务，目前自有品牌业务营收占比已提升至78%，同时峰米持续推新，包括激光投影仪和激光电视等，其中激光投影仪X5 是业内首个直接采用CVIA 亮度标准的产品，分辨率达4K，亮度达4500CVIA流明，性能优异。

    　　收入结构调整带动毛利率提高，净利率显著改善。2023 年Q2 公司毛利率为39.44%，同比+10.69pct，毛利率大幅增长原因主要是公司收入结构改变，高毛利率的影院放映服务业务、光源与光机业务收入占比提高，而低毛利率的TO C 业务收入占比降低；2023 年Q2，公司净利率为6.65%，同比+5.15pct，主要系毛利率提高和非经常性损益同比增长69.80%。

    　　市场推广力度加大致销售费用率提高，公司持续加大研发投入。2023 年Q2，公司销售、管理、财务费用率分别为13.59%、7.22%、-3.27%，同比分别+4.80pct、+0.31pct、-2.54pct，销售费用率增长较多主要系公司加大市场推广力度，财务费用率下滑是因为公司收到贷款贴息和利息收入有所增加。2023 年Q2，公司研发费用率为10.25%，同比+2.18pct，公司注重研发投入，2022 年11 月推出ALPD

    　　5.0 技术，并持续加大车载核心器件业务研发，同时积极响应国家“知识产权强国战略”，截至2023 年6 月30 日，公司在全球累计专利申请及授权专利共2714项，在全球范围内获得授权专利1901 项，高研发投入助力公司不断加深技术护城河。

    　　盈利预测及投资建议：考虑到公司影院放映服务业务和专业显示业务恢复态势良好，我们略微上调公司盈利预测，预计公司2023/2024/2025 年收入分别为25.75、33.50、43.53 亿元，同比分别+1.4%、+30.1%、+29.9%，归母净利润分别为1.32、2.12、2.96 亿元，同比分别+10.5%、+60.4%、+39.9%，对应2023 年8 月18 日收盘价的PE 分别为76.7、47.8、34.2 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：技术创新不及预期、市场开拓不及预期、车载市场竞争加剧。