Q2 收入增速环比提升，核心器件卖铲人地位稳固，维持“买入”评级2022H1 营收12.7 亿元（+14.9%），其中2022Q2 营收7.4 亿元（+28.4%），主系激光光学引擎和智能微投放量拉动。2022H1 归母净利润0.46 亿元（-69.6%），其中2022Q2 归母净利润0.28 亿元（-71.0%），下降主系高毛利的B 端业务受疫情扰动、非经常性损益大幅波动所致。考虑疫情扰动，下调盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为2.3/3.2/4.6 亿元（2022-2024 年原值2.5/3.9/5.4 亿元），对应EPS 分别为0.5/0.7/1.0 元（2022-2024 年原值0.6/0.9/1.2 元），当前股价对应PE 为60.6/42.6/29.8 倍，公司荧光激光技术壁垒稳固，维持“买入”评级不变。

    激光显示核心器件卖铲人地位稳固，智能微投放量高增2022H1 公司核心器件业务收入达2.3 亿元（+121.0%）。家用领域公司为当贝、安克创新等定制研发激光微投光机或激光电视光机等产品。车用领域公司取得IATF 16949：2016 质量管理体系认证证书，后续有望提供包括车顶天幕、车窗透明显示等车载显示产品。公司于5 月公布了自研的全球首个 PPI 破万 AR 光学模组。激光投影整机产品中，智能微投品类表现亮眼。2022H1 智能微投实现收入3.8 亿元（+35.1%），占营收比例29.9%(+4.5pct)。2022 H1 峰米科技自有品牌+50%，占峰米科技总营收比重达 50%，同时自有品牌业务毛利率+ 5pcts。

    Q2 净利率环比提升，看好影院等高毛利业务迎来修复2022H1 毛利率30.3%（-4.2pcts），2022Q2 毛利率28.8%（-7.3pcts）。2022H1 影院放映服务业务毛利率52.1%（-13.3pcts），主系疫情影响且固定资产持续产生折旧。智能微投/激光电视产品毛利率分别为10.2%/33.5%，分别+2.3/+4.3pcts，盈利能力稳步提高。费率控制下2022Q2 期间费用率-4.1pcts。2022H1 净利率1.5%（-14.8pcts），主系毛利率下降、与收益相关的政府补助减少、投资收益和公允价值变动损益转负所致。单季度来看2022Q2 公司净利率为1.5%（-18.4pcts），环比+0.1pcts，我们看好疫情趋缓下，影院等高毛利业务恢复带动净利率修复。

    风险提示：家用业务拓展不及预期；成本端下降不及预期；芯片供给受限。