激光光源产品放量在即,光峰光机优势地位加强。

    随着激光技术的升级及产品成本优化,部分厂商开始推出家用激光智能投影仪,并且降低激光微投及激光电视价格。峰米cinema2 及当贝x3系列等产品的成功,打开了高端市场,将起到示范带头作用,其他厂商有望迅速跟进,下半年或明年激光光源产品若出现井喷,光峰光机出货有望快速增长,且进一步降低成本。

    AR 下游应用蓬勃发展,AR 光学模组进展可能超预期。

    公司已发布车载AR-HUD 视频,且相关产品与车载AR、消费级AR 产品均有较高适配性,随着苹果、索尼等国际大厂发布AR 产品,今年全行业AR 光学模组有望实现翻倍增长,光峰相关产品在下半年或有实质性进展。

    疫情逐渐好转,影院租赁困境反转。

    市场担忧上半年影院景气度下滑影响租赁业务,我们认为即使是疫情最严重的二季度,运行时长也接近1500 万小时,全年来看,5 月影院营业率已开始回升,随着京沪等城市逐渐解封,预计全年影院租赁业务或能正增长。

    投资建议

    预计公司2022-2024 实现营业收入分别为33.7/45.2/58.3 亿元,对应增速分别为35.0%/34.0%/29.0%;实现归母净利润分别为2.6/3.8/5.0 亿元,对应增速分别为12.5%/45.7%/29.5%,对应EPS 分别为0.58/0.85/1.09 元/股。首次覆盖,给与“买入”评级。

    风险提示

    市场竞争加剧的风险;疫情恶化导致影院营业率下滑的风险。