光峰科技2021 前三季度：实现营收16.61 亿元，同比增长34.09%，实现归母净利润2.11 亿元，同比增长378.84%，实现扣非归母净利润1.08 亿元，同比扭亏。

    　　2021 单三季度：实现营收5.56 亿元，同比增长6.42%，实现归母净利润0.60 亿元，同比增长101.06%，实现扣非归母净利润0.41亿元，同比增长123.21%。

    　　一、 盈利能力同比大幅提升，毛利率达2020 年初以来最高水平21Q3 毛利率36.46%，+5.89pct，达到疫情以来最高水平，21Q3 净利润率8.22%，+3.43pct。 Q3 收入受疫情和供应链影响同比小幅增长6.42%。

    　　二、 影院光源装机量稳步向上

    　　9 月30 日影院装机数量突破2.4 万台，加速推进影院放映激光化进程，预计全年达到2.5 万台；高亮厅快速增加，9 月底近400 家高亮厅落地，光影亮度可达普通影厅的180%。

    　　三、 家用业务积极推新，备战旺季促销

    　　家用业务端公司继续实施战略性备货，紧抓“双十一”等旺季促销活动节点，推动多款新品上市（R1 Nano、X1、P1）。激光类微投在光峰的技术驱动之下，逐渐从性能领先到性价比领先，10 月20 日的R1nano 和X1 的发布，有望成为激光投影产品的历史转折点，渗透率有望大幅提升。

    　　四、 业务多元化发展，布局激光显示全产业链工程业务，加快以 ODM 模式拓展海外市场；商教业务，调整业务重心，重点发力高教及商用细分领域；此外，公司以 ALPD技术为核心，布局激光显示全产业链，拓展航空、车载、智能家居等创新应用场景。同时，在大环境不确定性情况下，B 端业务稳住盈利基本盘，抗风险能力和业务弹性兼具。

    　　五、 盈利预测

    　　综合考虑公司行业地位以及未来增长逻辑，我们预计2021-2022年营业收入分别为25.53、33.19 亿元，同比增长31%、30%；归母净利润分别为2.50、3.11 亿元，同比增长120%、24%，对应4.53 亿总股本，EPS 为0.55、0.69 元/股，对应2021-2022 年PE 为62x、50x，维持买入评级，上调目标价41.15 元

    　　六、 风险提示

    　　供应链紧张，原材料成本上行，疫情影响等。