主要观点：

    公司是激光显示领域龙头企业 公司主营业务为激光显示产品及系统解决方案，主要产品有立足于ALPD 荧光激光显示技术的激光光学引擎和激光投影整机，产品领域包括激光显示核心器件在电影、电视、教育和工程等行业的应用。

    公司近两年营收及归母净利润增长迅速 公司营收规模从2016 年的3.55 亿元增至2018 年的13.86 亿元，年均复合增长率达到97.59%；归母净利润则从2016 年的0.14 亿元增至2018 年的1.77 亿元，年均复合增长率达到256.26%。公司产品毛利率水平较高，且有一定的上升趋势，从2016 年的32.97%升至2018 年的43.48%。

    公司多项业务具备市场领先地位 公司激光电视光机2018 年市场占有率超30%；激光商教投影机光机2018 年市场占有率为28%。公司激光电影放映机光源已在全国部署14,018 套，市场占有率约60%，处于行业领导地位。

    此外，2018 年中国激光商教投影机市场销量达18.1 万台，同比增长7.9%，公司产品出货量位居行业第二。

    募集资金用途：本次公开发行新股不超过6,800 万股，占发行后总股本的比例不低于10.00% 。募集资金拟投资项目包括1）新一代激光显示产品研发及产业化项目；2）光峰科技总部研发中心项目；3）信息化系统升级建设项目；4）补充流动资金。

    盈利预测：根据对公司业务的假设及预测，我们预计公司2019-2021年总体营收分别为18.97、24.37、29.84 亿元，同比增速分别为36.89%、28.45%、22.48%。归母净利润分别为2.41、3.45、4.42 亿元，同比分别增长47.40%、43.06%、27.97%。以发行后总股本4.52 亿股计算，2019-2021年EPS 分别为0.53、0.76 及0.98 元。参考可比上市公司估值水平，我们审慎给予公司对应19 年动态PE 30 到35 倍，对应合理估值范围为16.02-18.69元/股。

    风险提示：公司业务发展不及预期；募投项目建设进度或投产受益不及预期；下游市场需求增长放缓。