公司是激光显示行业的技术领军者。公司成立于2006 年10月，在以创始人、董事长李屹博士为核心的研发团队的努力下，公司基于首创并不断升级的ALPD荧光激光显示技术架构，打造了激光显示核心器件—激光光学引擎3，并将该核心器件与电影、电视、教育、展示等显示场景相结合，开发了众多激光显示产品及系统解决方案。2018 年公司激光电视光机市场占有率超30%，居行业领导地位；激光商教投影机光机出货市场占有率为28%，位列全国前二。

    　　公司营收净利快速增长，毛利率稳步提升。2018 年公司实现营业收入13.86 亿元，同比增长72.01%，实现净利润2.12亿元，同比增长87.43%。公司销售业务毛利率分别为30.41%、36.34%和37.30%，呈现逐年上升的良好发展趋势。

    　　公司拟募集10 亿元用于三个项目。本次拟募集资金投入“光峰科技总部研发中心”、“新一代激光显示产品研发及产业化”

    　　等项目，旨在通过打造更强大的技术研发人才队伍、改善综合研发环境，升级公司核心技术，并将基础核心技术研发成果应用到新一代激光显示产品中，持续提升公司市场竞争力。

    　　公司估值及询价建议。我们预测公司2019-2021 年实现营业收入分别为20.63 亿元、28.18 亿元、36.12 亿元；实现归属于母公司净利润分别为2.89 亿元、4.49 亿元、6.26 亿元。

    　　公司产品集合了先进技术优势、产业化优势和市场领导者地位优势，在该领域已经成为技术领军者之一，加上所应用的行业整体增速较快，行业壁垒较高，上市公司数量极少，市场有望给予高估值。根据光峰科技所处行业的发展状况，公司的发展阶段及盈利水平，我们采取PE 相对估值法对公司进行估值。

    　　除了文中提到的几家可比公司以外，我们还选取了电子设备和仪器行业平均估值作为参考。目前，可比公司股价对应2019年动态PE 平均为37.4 倍，我们认为光峰科技的合理估值为23.94 元/股（IPO 摊薄后），以上下10%得到合理估值区间为21.77-26.34 元/股，假设申购收益率为10%，建议光峰科技的合理询价区间为19.79-23.95 元/股。

    　　风险提示：景气度下行风险、技术更新换代风险、研发进度不达预期等等