摘要内容

    事件：公司发布21年报，21年营收102.59亿元，同比+170.36%；归母净利润9.11亿元，同比+327.59%。单季度看，21Q4公司营收40.08亿元，同比+176.62%，环比+50.72%；归母净利润3.62亿元，同比+263.81%，环比+59.08%。

    业绩高速增长，费用水平进一步降低，业绩符合预期。全球动力电池需求大幅增长，公司主要产品高镍三元正极材料订单饱满，新建产能释放，销量大幅提升，公司利润水平提升明显。

    三元潜力巨大，容百全球领先。容百科技在三元领域占据国内外领先地位，其高镍三元正极材料出货占总出货比例达到90%，市占率多年位居全国第一。公司继续扩建三元正极产能，在湖北鄂州基地、贵州遵义基地和韩国三地同时扩建，并规划在湖北仙桃建设年产40万吨锂电池正极材料制造基地。公司同时积极布局前驱体领域，延长产业链，提高壁垒。

    定增筹资扩产能，提升产业链拓展能力。容百科技于2022年3月发布定增预案，拟募集不超过60.68亿元，分别用于锂电正极材料扩产项目、2025动力型锂电材料综合基地（一期）项目、工程装备一期项目和补充流动资金，金额分别为34.59亿元、4.93亿元、2.66亿元和18.20亿元18.20亿元。

    投资建议：预计公司2022-2024年实现归母净利润20.28/30.31/39.65亿元，同比+122.6%/+49.4%/+30.8%，对应EPS分别为4.53/6.77/8.85元，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧，新能源汽车销量不及预期，疫情反复。