事件

    　　事件①：公司发布2021 年年度报告，2021 年实现营业收入103亿元，yoy+170%，实现归母净利和扣非归母净利9.1 和8.1 亿元，yoy+328%和+405%，21Q4 实现归母净利和扣非归母净利3.6 和3.4 亿元，qoq+59%和+66%。

    　　事件②：公司发布定增预案及合作公告：1）拟定增不超过61 亿元，用于锂电正极材料及工程装备项目的建设2）拟与容百管理等设立产业投资基金；3）拟与仙桃市人民政府、武汉市汉阳区人民政府、长江产业投资签署一揽子合作协议。

    　　简评

    　　21 年销量持续高增，利润稳定向好，绑定宁德时代大有可为销量持续高增：21 年实现销量5.2 万吨，同比+100%，新建产能加速释放，同时9 系超高镍产品实现批量出货；销量增长叠加售价提升，营业收入实现大幅增长；

    　　盈利稳定向好：21 年毛利率15%，Q1-Q4 为16%/13%/15%/17%，单吨盈利环比提升，除库存收益外，公司多路径提升盈利中枢。

    　　定增+产业基金助力“新一体化”启航

    　　公司拟定增不超过61 亿元用于推进锂电材料及工程装备相关项目建设，定增落地确保22-23 年产能增速，同时工程装备一期为一体化布局重要一环，预计赋能工艺和成本；拟建立产业基金推动“新一体化”战略，重点投资新能源新材料上下游项目。

    　　投资建议

    　　预计2022-2023 年净利润23 亿和35 亿元，PE 25 和17 倍。

    　　风险提示

    　　新能源汽车销量不达预期，全球疫情加重，原材料价格大幅上涨。