本报告导读：

    公司作为高镍正极龙头，拟投资4170万元收购凤谷节能70%的股权，控股设备核心供应商，未来有利于公司加快产能扩张节奏。

    投资要点：

    维持增持评 级。公司作为高镍正极龙头，此次通过拓展设备领域，保障了公司未来产能扩张的设备供应。维持公司21-23 年EPS 分别为2.02、4.17、6.05 元，维持公司目标价166.8 元，维持增持评级。

    凤谷节能具备核心技术实力。凤谷节能拥有陶瓷回转窑的核心技术，在陶瓷回转窑领域具备先发优势和专利技术，并率先实现量产。容百科技通过收购控股凤谷节能，将有助于充分发挥公司在设备和工艺领域的领先优势。

    双方深度合作，有利于合作共赢。窑炉技术近两年仍在不断升级，对于正极成本、产品质量、产能等因素都有一定的影响。容百科技通过收购设备厂商，未来将充分发挥公司在高速扩产当中的竞争优势，此次收购有望强化一体化优势。

    继续看好公司量利齐升。公司在Q2 产能达到6 万吨，目前产能达到约9 万吨，21 年年底产能将有望扩张至12 万吨，22 年年底扩张至25 万吨。2021 年公司前驱体自供比例进一步提升至30%。同时公司Ni90 及以上高镍、超高镍系列占比有望提升，公司未来将有望实现量利齐升。

    风险提示：公司出货量不及预期；产能投放进度不及预期。