事件描述

    　　容百科技发布三季报，2021Q3 归属净利润2.28 亿元，同比增长284.7%，扣非净利润2.05 亿元，同比增长400.1%，环比增长17%。

    　　事件评论

    　　公司Q3 正极出货环比增长约20%，预计达到1.45 万吨左右，单吨净利预计在1.45-1.5 万吨左右，环比基本持平，预计正极净利润2-2.1 亿元；定增合纵科技公允价值损益0.25 亿元。此外公司三季度研发费用达到0.93 亿元，环比增加0.32亿元，一定程度上影响单吨净利，不过对于Ni90、NCA、NCMA 等新品的开发是公司后续竞争力的重要保证。

    　　公司产能加速扩张，2021Q3 末固定资产15.8 亿元，环比增加约3 亿元，在建工程10.1 亿元，环比增加3.4 亿元。所反映的是公司三季度产能进一步释放，新增3 万吨至9 万吨，预计年末公司产能有望达到12-15 万吨，2022 年底冲击25 万吨，支撑明年有效产能的增长。

    　　公司客户结构进一步优化，除宁德时代持续增长外，孚能科技、蜂巢能源等贡献增量；同时在持续的研发投入下，公司Ni90 及以上高镍、超高镍系列、NCA 产品占比有望提升，对公司市场地位及单位盈利构成支撑。

    　　风险提示

    　　1. 新能源车需求低预期；

    　　2. 行业竞争格局恶化。