机器视觉龙头，积极拓展新业务，首次覆盖给予“买入”评级基于工业视觉核心技术，公司工业AI 能力平台建设持续推进，新业务快速成长，同时公司核心竞争力强，成长动力充足。我们预计2021-2023 年公司实现净利润1.36 亿元/1.95 亿元/2.56 亿元，EPS 0.70/1.01/1.32 元，当前股价对应PE40.6/28.4/21.6 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

    天准科技深耕机器视觉领域，技术研发实力强劲、客户资源优秀机器视觉是用机器代替人眼来做检测、判断和控制。据机器视觉产业联盟数据，中国机器视觉行业规模2020 年126 亿元，预计2025 年393 亿元。由于下游应用广泛，行业格局分散。公司技术实力强大，产品指标达到国际先进水平。公司具备上游核心零部件研发能力，有利于公司降低原材料成本和保证供应链安全。公司客户资源优秀，主要客户包括苹果、三星、富士康、欣旺达、德赛集团、博世集团、法雷奥集团、隆基集团、通威股份、晶科能源、协鑫集成、菜鸟物流等，成功实现对3000 余家客户产品的2D/3D 尺寸及缺陷检测，形成数万个应用案例。

    公司积极拓展新市场，光伏、半导体、PCB 开始放量，前景可期光伏：硅片分选设备已进入放量阶段，2021H1 实现收入1.28 亿元，同比+206%，超过2020 年全年收入。在光伏行业积极扩产背景下，有望保持高速增长。半导体：收购MueTec，针对晶圆提供高精度光学检测和测量设备，在套刻对准、掩膜检测设备领域，可填补国内市场空白。PCB：LDI 设备产能效率领先，对位精度达先进水平，2021 年收入6739 万元，随着未来LDI 设备在行业渗透率不断提高，市场份额有望提高。汽车领域：推出多种智能生产线方案，2021 年收入2.2亿元，同比+423%。其他：（1）智能网联，AI 边缘计算设备及车路协同方案在2021 年营收4968.08 万元，同比+330.87%；（2）研发点胶检测一体设备等。

    风险提示：行业竞争加剧、新业务拓展不及预期等。