公司成立于2005年,持续拓展机器视觉在工业领域的应用。目前公司在一套统一的工业AI 能力平台上,深耕消费电子、PCB、半导体、新能源、智能工厂和智能网联六大行业。

    公司业绩稳步增长。2013-2020 年,公司营业收入由0.78 亿元增长至9.64 亿元,CAGR 为43.2%;归母净利润由0.21亿元增长至1.07 亿元,CAGR 为26.3%。根据业绩快报,2021 年公司实现营业收入12.64 亿元,同比增长31.14%;实现归母净利润1.35 亿元,同比增长26.06%

    新业务快速成长,工业AI 能力平台建设显成效。2021 年公司光伏半导体行业实现营收2.92 亿元,同比增长467.93%;汽车行业实现营收2.20 亿元,同比增长422.67%;在PCB 行业,公司2020 年底推出LDI 激光直接成像设备,在2021 年即实现营业收入6,738.75 万元;在智能网联领域,公司的AI 边缘计算设备及车路协同方案实现营收4,968.08 万元,同比增长330.87%。公司工业AI 能力平台建设持续推进,已初步显现出其强大的业务支撑能力。

    核心竞争力强,长期发展可期。公司的核心竞争力体现在两方面:1)公司掌握先进的机器视觉算法、工业软件平台、先进视觉传感器和精密驱控技术,各类产品技术指标达到国际先进水平;2)公司长期作为苹果公司视觉检测的核心供应商,积累了强大的项目能力。在消费电子领域公司业务由尺寸检测向缺陷检测发展,打开增长空间;在新业务领域,公司凭借先进的底层核心技术和强大的项目能力,取得持续成长,有望打造智能制造平台。

    投资建议:得益于工业AI 能力平台建设的持续推进,公司新业务快速成长,同时公司核心竞争力强,长期发展可期。预计公司2021-2023 年营收12.64/17.68/21.88 亿元,归母净利润为1.35/1.99/2.64 亿元,对应的EPS 为0.70/1.03/1.36 元,对应2022 年2 月23 日33.90 元/股收盘价,PE 分别为49/33/25 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示:新业务发展不及预期;行业竞争加剧等。