事件：

    　　公司于2021年8月24 日发布2021年半年报：上半年实现营业收入8.70亿元，同比增长25.54%；归母净利润3.19 亿元，同比增长3.41%；扣非后归母净利润3.08 亿元，同比增长5.44%；基本每股收益0.72 元/股，同比增长3.41%。

    　　点评：

    　　业绩表现稳中有进，持续受益主营业务。公司上半年营业收入稳定增长，红外探测器及机芯模组和红外热成像仪整机分别实现营收5.03 亿元、3.47 亿元，较上年同期分别增幅 30.09%、21.00%，主要来源于公司持续投入研发和新产品开发，加强开拓市场扩大销售。

    　　下游景气需求延续，研发投入成效显著。公司上半年存货为9.13 亿元，同比增长27.96%，在2020 年末翻倍增长后仍保持高位，表明公司积极备货应对下游需求。研发投入较上年同期增长80.02%，拥有研发人员746人，占公司总人数的47.70%。研发成果上，公司研制出全高清成像机芯模组、10μm 系列第二款非制冷红外探测器并持续优化12μm 全系列面阵规模的晶圆级封装非制冷红外探测器等。公司持续扩大研发投入，不断巩固核心竞争力，市场地位稳中有进。

    　　持续深耕红外领域，海外市场不断开拓。公司于上半年继续深耕非制冷红外领域，致力于以红外成像为代表的光电产业生态链的建设和整合，目前已掌握非制冷红外成像全产业链核心技术及生产工艺。公司已获授权共计 286 项涉及红外成像传感器热敏材料、器件结构和加工工艺的国内外专利。凭借先进的红外热成像技术和产品质量，公司上半年在海外市场的销售收入稳定增长，实现境外主营业务收入2.99 亿元, 较上年同期增长37.83%,占当期主营业务收入的 34.61%。公司品牌国际知名度和用户认可度持续不断提高，销售网络和销售区域进一步拓展。

    　　投资建议：我们预测公司2021-2023 年营业收入分别为21.70/33.18/44.30亿元，归母净利润分别为8.45/12.80/16.93 亿元，对应EPS为1.90/2.88/3.80元，对应PE64.79/42.74/32.39X, 首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动