投资要点

    　　申购建议：我们按照可比公司最近20 个交易日均价，对应2018 年扣非后EPS 的静态PE 作为基准。考虑到华兴源创作为科创板第一股的稀缺性，我们给予其25%的估值溢价，结合公司2018 年扣非后EPS0.67 元，申购价为24.41 元，即当上市定价低于24.41 元时，建议投资者可积极申购。

    　　公司是国内领先的显示面板检测设备供应商，产品主要用于智能手机LCD、OLED 显示器件的模组段检测，公司已在开拓集成电路检测设备新业务，并积极往平板显示前中段制程的检测设备拓展。

    　　面板及半导体投资需求拉动，检测设备国产化空间大。精密检测设备是发展平板显示和半导体制造业的基础。当前中国大陆地区已成为全球最重要的显示面板生产基地之一，也是全球半导体制造业投资增速最快的市场。

    　　精密检测设备的国产化潜力巨大。

    　　公司核心技术研发能力强，苹果供应链长期认可。公司掌握多项检测核心技术，产品所需核心软硬件都能实现自主开发。公司自2013 年以来一直是苹果合格供应商，通过了苹果的严苛质量标准。公司也与全球显示行业多家知名客户建立起长期稳定的合作关系。

    　　募投项目投产后，将有助于公司显示检测设备的高端化，并继续大力开拓集成电路检测设备新业务，形成新的增长点。

    　　风险提示：来自苹果公司及苹果供应链的订单减少，集成电路检测设备新产品开发及市场化失败，中美贸易纠纷对电子制造业的负面影响