公司介绍

    华兴源创是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，产品主要应用于平板显示及集成电路领域。

    主要产品及所属行业：公司的主要产品为检测设备和检测治具，下游应用领域为平板显示和集成电路行业。2018 年两类产品收入占比为91.82%，为公司的主要收入来源。公司所属行业为专用设备制造业下的电子工业专用设备制造行业。

    技术应用：1）面板领域，公司产品可在面板生产过程中对显示质量、触控、光学、信号等关键功能进行验证、检验、筛选和补偿修复，具有精度高、速度快、无接触的优点，克服了人工检测的弊端，可有效降低平板显示厂商的生产成本。2）集成电路领域，公司产品可对芯片的功能和性能进行测试，并进行自动化分选。

    股权结构及股东背景：华兴源创成立于2005 年，由陈文源和张茜夫妇创立，其通过直接或间接方式持有公司93.15%股份，为实际控制人。陈文源和张茜在创立公司前分别在泰科检测设备有限公司和苏州耐得信息网络技术有限公司任副总经理和行政部长。

    业务前景

    面板检测和集成电路检测行业具有光明的发展前景：1）面板检测检测行业受益于OLED 建设高峰和国产化率提升。我们自下而上测算2019/20e OLED 检测设备市场空间CAGR 为26%，到2020 年有望达百亿元。目前国产化率还较低，国产品牌发展空间广阔。2）集成电路检测行业空间广阔：根据SEMI 的数据，2018 年全球集成电路后道检测设备的市场空间达到54 亿美元。但主要市场份额被外资占据。目前如华兴源创、长川科技、精测电子等本土企业已在国产化上做出较多突破。华兴源创在集成电路测试领域的设备主要是测试机和分选机，可用于SoC 芯片、Analog、MEMS 等。

    公司发展迅速，客户资源卓越。公司2018 年收入/利润已达10.1/2.4亿元，2016~2018 CAGR 为39.6%/16.2%，发展迅速。前五大客户为LG、三星、泰科、时捷电子和京东方，客户质量优秀。

    资本开支规划

    公司拟将募集资金的3.99 亿元投入平板显示生产基地建设项目；2.6 亿元投入半导体事业部建设项目，剩下3.5 亿元进行补充流动资金。募投项目将扩大公司产能，提升市占率。

    风险

    面板产线建设计划推迟；集成电路产品进口替代进程放慢。