公司1-3Q2023 营收同比增长45.08%，归母净利润同比增长66.36%10 月29 日，公司公布2023 年三季报：1-3Q2023 实现营业收入123.70 亿元，同比增长45.08%（调整后，下同），实现归母净利润5.91 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.76 元，同比增长66.36%，实现扣非归母净利润5.42 亿元，同比增长67.90%。

    　　单季度拆分来看，3Q2023 实现营业收入40.09 亿元，同比增长25.45%，实现归母净利润1.79 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.23 元，同比增长67.64%，实现扣非归母净利润1.56 亿元，同比增长44.98%。

    　　公司1-3Q2023 综合毛利率下降0.18 个百分点，期间费用率下降0.83 个百分点1-3Q2023 公司综合毛利率为11.15%，同比下降0.18 个百分点。单季度拆分来看，3Q2023 公司综合毛利率为10.45%，同比下降0.06 个百分点。

    　　1-3Q2023 公司期间费用率为3.41%，同比下降0.83 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为2.58%/0.60%/0.18%/0.04%，同比分别变化-0.60/-0.21/+0.01/-0.03 个百分点。3Q2023 公司期间费用率为3.31%，同比下降0.69个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为2.57%/0.61%/0.08%/0.05%，同比分别变化-0.49/ -0.06/ -0.11/-0.03 个百分点。

    　　受益于黄金产品高景气度，线下线上齐头发展

    　　公司3Q2023 业绩维持良好增长态势，主要是由于：1）黄金产品设计感不断提升，消费者自戴悦己和泛婚恋等需求持续升温；2）3Q2023 国内金价震荡上行，有利于黄金产品的终端零售；3）公司积极推进营销网络建设工作，提升门店运营质量并购开展多样化营销活动。门店拓展方面，3Q2023 公司共新增门店7 家，其中北京市3 家、天津市1 家河北省1 家、陕西省2 家；关闭门店1 家，位于陕西省。4Q2023 公司拟新增门店3 家，其中河北省2 家，陕西省1 家；4）公司持续优化电商平台店铺运营，提升经营效率，积极推进直播渠道业务。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司业绩符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025 年EPS 的预测0.93/1.08/1.25 元。公司受益于黄金产品高景气度，线下门店逐步走出京津冀地区，线上业务进展顺利，维持“买入”评级。

    　　风险提示：阜外市场扩展效果不及预期，金价波动加剧，北京总店营收占比过高。