事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收29.9亿元,同比增长40.3%;实现归母净利润3亿元,同比增长14.5%;实现扣非净利润2.9亿元,同比增长11.4%。单季度来看,Q3 公司实现营收11.2 亿元,同比增长43%;实现归母净利润0.9 亿元,同比增长2.8%;实现扣非后归母净利润0.9亿,同比增长0.2%。
家电业务持续拓展新增长点,汽零业务持续成长。公司2023 年与SharkNinja合作开发新产品,2024 年放量带动家电业务营收快速增长,后续有望持续拓展新客户,开发新产品实现家电业务可持续增长。汽零业务目前客户已覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特、舍弗勒等国内外知名转向/制动系统供应商,随着国内外市场的持续开拓以及定点项目的量产,汽车零部件业务逐步形成规模效应,有望持续成长。
毛利率基数影响下承压,汇兑影响净利润水平。公司2024Q3 毛利率同比减少2.1pp 至17.4%,环比整体保持稳定,一方面去年同期正处于新产品的高毛利期间,基数偏高,另一方面在建工程转固后增加折旧费用。费用率方面,公司销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为0.4%/4.1%/0.7%/3.1%, 分别同比-0.1pp/-0.1pp/+2.1pp/0pp。净利率来看,2024Q3 公司净利率为8.4%,同比减少3.3pp,公司净利率一方面受到毛利率下滑影响,另一方面也受汇率波动影响,2024Q3 剔除汇兑收益影响后净利润为1.1 亿元,同比增长15.4%。
盈利预测与投资建议。公司家电业务新客户、新品类持续增长,贡献持续增长动力,汽零业务快速放量带动盈利能力改善。预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.08 元、1.37 元、1.68 元,维持“持有”评级。
风险提示:原材料价格波动、汇率波动、EPS 电机放量不及预期等风险。